20140603-申万宏源-建材行业_周报-西部水泥受益丝绸之路_华东地区停窑改善供需_19页_970kb

报告摘要

本报告为2014年5月23日至5月30日的建材行业周报，涵盖了水泥行业、玻璃行业、新型建材行业以及重点公司估值分析等内容。报告分析了各区域水泥与玻璃价格变动、供需情况、库存、毛利率、产能变化等市场动态，并对相关行业投资策略进行了建议。

价格走势：本周全国水泥市场价格为351元/吨，环比下跌0.42%。高标号水泥价格在多数城市保持稳定，但福州、西安等部分城市出现明显下跌。
区域表现：
- 华北：价格平稳，但需求不足，山西和内蒙古市场表现较差。
- 华东：价格小幅回落，江苏、浙江、安徽巢湖和山东等地计划开展停窑检修。
- 西北：价格环比下跌1.3%，陕西、甘肃等地出现产能过剩问题。
- 西南：市场总体企稳，但四川、贵州等地需求疲软。
- 东北：价格保持平稳，但整体需求仍弱于去年同期。
供需与库存：全国水泥磨机开工率下降0.3%至63.0%，库存比上升0.2%至69.4%。部分区域如江苏、浙江等，因停窑检修，市场供需关系有所改善。
新增产能：5月新增熟料线3条，新增产能434万吨。预计6月份部分地区将进行有序停窑检修，以抑制价格大幅下跌。
投资策略：
- 中长期看好西部基建投资，尤其是丝绸之路沿线，预计铁路建设投资70%将投向中西部，带动水泥需求。
- 短期关注华北京津冀一体化带来的区域供需改善。
- 推荐公司：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥，关注巢东股份。

价格走势：主要城市玻璃平均价格为60.4元/重箱，环比下跌2.1元/重箱，跌幅3.36%。北京、秦皇岛、上海等城市价格下跌，西安维持不变。
市场表现：
- 平板玻璃：价格延续跌势，毛利率下降，库存增加，停窑率处于高位，市场整体疲软。
- 光伏玻璃：价格稳定，但供过于求，接单量增幅有限，企业盈利承压。
- 新型玻璃：5mm离线单银LOW-E玻璃价格下跌，受梅雨和农忙影响，需求疲软。
产能与供应：国内浮法玻璃生产线数量增加，产能已突破11.2亿重量箱，预计年底将达12亿重量箱。行业整合趋势明显，大型企业有望通过兼并重组等方式降低成本、提高效益。
投资策略：
- 推荐公司：南玻A、旗滨集团，维持“增持”评级。
- 重点关注公司：冀东水泥、海螺水泥、金隅股份、华新水泥、祁连山、亚泰集团等。

行业动态：
- PP粒：大庆炼化成功开发高刚注塑料聚丙烯新产品，技术优势明显。
- 龙泉股份：获得长寿命多层防腐处理的埋置式预应力钢筒混凝土管专利，提升公司竞争力。
- 北新建材：非公开发行股票申请获证监会受理，显示公司发展动力。
行业趋势：新型建材行业推荐两条主线，一是行业空间大、集中度低、成长性好的公司；二是业绩增长确定性高的公司。

市场表现：
- 申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.99个百分点。
- 申万水泥制造指数跑输大盘0.87个百分点。
PE与PB：
- 水泥板块绝对PE为8.99倍，玻璃板块绝对PE为16.38倍。
- 重点公司估值表显示，海螺水泥、金隅股份等维持“买入”评级，南玻A、旗滨集团等维持“增持”评级。