20141201-华泰证券-建材_2014年第43期建材行业周报-东北三省水泥停窑四个月_淡季风电纱需求良好_14页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概览

本报告为2014年12月1日发布的建材行业周报，涵盖水泥、玻纤、玻璃及部分子行业动态。整体行业评级为中性，但部分子行业如玻纤和特定公司被推荐为买入或增持。

水泥行业分析

行业动态

• 全国水泥价格：上周全国水泥市场价格环比持平，成交均价为319元/吨。安徽亳州部分低标号水泥价格小幅上调，而湖南多地价格下调20-60元/吨。
• 区域表现：
  • 华北地区：京津价格平稳，河北南部库存偏高，唐山发货量减少20%。
  • 华东地区：价格以稳为主，南京因国家公祭日限制，部分企业停产。苏南库存上升，部分接近满库。
  • 中南地区：湖南水泥价格持续下滑，其他地区稳中有落。
  • 西南地区：价格平稳，部分企业小幅下调。
  • 西北地区：价格平稳，库存压力不大，但需求疲软。

行业观点

• 政策影响：东北三省自12月1日起实行水泥错峰生产，预计持续至2015年3月31日，有助于缓解产能过剩。
• 市场预期：短期内水泥板块表现较好，长期看好受益于京津冀一体化及大气治理的冀东水泥和金隅股份。
• 财务指标：表格显示部分水泥企业如海螺水泥、华新水泥、金隅股份等具有较好的估值和盈利预期。

玻纤行业分析

行业动态

• 市场行情：国内玻纤纱市场大稳小动，电子纱偏弱运行，无碱粗纱销量良好。
• 价格调整：巨石集团计划于2015年1月1日起上调玻纤粗纱及制品价格4%；埃及工厂上调7%；部分合同期内未调价客户上调8%以上。
• 需求预期：国内风电、交通需求仍支撑市场，但玻纤制品及复合产品价格调整弹性弱，对小企业影响较大。

行业观点

• 供需改善：2015年或为玻纤行业冷修大年，预计冷修规模约30万吨。
• 重点推荐：长海股份（买入）和中国玻纤（买入），预计2014-2016年EPS分别为0.80/1.05/1.36元和0.52/0.71/0.83元。

玻璃行业分析

行业动态

• 价格走势：上周国内浮法玻璃均价为1225.94元/吨，环比微跌0.25%。
• 区域表现：
  • 华北：沙河地区产销率约90%，京津唐市场产销约80%。
  • 华东：价格平稳，部分厂家成交价格低于2000元/吨。
  • 华中：受降雨影响，走货放缓。
  • 华南：部分厂家小幅调涨，但中间商出货放缓。
  • 西南：价格稳中有调，云贵地区成交放缓。
  • 西北：市场稳定，库存维持低位。

行业观点

• 需求恢复偏弱：玻璃需求恢复乏力，维持“中性”评级。
• 重点推荐：南玻（买入），预计2014-2016年EPS分别为0.71/0.85/0.92元。

其他子行业动态

石膏板

• 产量趋势：累计产量及同比数据显示增长明确，受益于京津冀一体化的子行业更具投资价值。
• 重点推荐：建研集团（买入），未来可能通过并购拓展检测业务，预计2014-2016年EPS分别为0.90/1.10/1.42元。

减水剂

• 价格走势：上周主要城市萘系减水剂均价为3050元/吨，环比下跌3.8%。主要原料如环氧乙烷和工业萘价格也有所下滑。

管材

• 政策支持：广东省计划投资403.85亿元用于完善污水管网等工程，带动管材需求。
• 重点推荐：伟星新材（增持）、中材科技（买入）、北新建材（买入）等，预计受益于京津冀一体化和市政基建投资。

主要观点总结

• 水泥行业：受政策影响，东北地区实行错峰生产，有助于改善供需格局，短期稳价，长期看好冀东水泥和金隅股份。
• 玻纤行业：受益于冷修和国内外需求改善，预计2015年价格和毛利率将提升，重点推荐长海股份和中国玻纤。
• 玻璃行业：需求恢复偏弱，整体维持中性评级，但南玻因国产超薄玻璃进口替代加速，被重点推荐。
• 其他子行业：石膏板、减水剂、管材等子行业表现各异，部分企业因政策和市场前景被推荐为买入或增持。

关键信息

• 政策因素：东北地区水泥错峰生产、广东省污水管网投资等政策对行业影响显著。
• 市场因素：水泥和玻纤市场受需求疲软和库存压力影响，价格波动较小。
• 财务数据：表格中显示部分企业估值合理，盈利预期良好。
• 行业展望：短期内水泥和玻纤行业以稳为主，长期看好京津冀一体化及相关环保政策带来的增长机会。