20230827-国盛证券-洛阳钼业-603993.SH-2023年上半年业绩符合预期_下半年库存释放利润增长可期_3页_695kb

总结

2023年上半年，洛阳钼业业绩大幅下滑，主要原因是铜钴价格下跌和TFM权益金纠纷导致铜钴产品出口受阻。

• 财务数据：营业收入约173,863百万元，同比下降51%；归母净利润约7116亿元（根据调整后预测），但实际下滑显著，主因价格因素。产量方面，铜产量同比增25%，钴产量增86%，但销量受限。
• 原因：商品价格下跌影响毛利率，铜钴板块毛利率同比下滑335%和281%。
• 未来展望：TFM权益金纠纷解决，库存铜和钴将贡献下半年利润增长。宁德时代入股推动新能源金属布局，预计下半年利润环比增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，下调未来三年盈利预测，目标PE降幅显著。
• 风险提示：项目爬产不及预期、价格下跌风险。