20170312-天风证券-欧普康视-300595.SZ-产品近乎垄断_增长空间巨大_12页_859kb

欧普康视（300595）总结

核心内容

欧普康视是中国大陆地区唯一获得CFDA颁发角膜塑形镜产品注册证的企业，同时也是少数获得硬性角膜接触镜注册证的生产企业之一。公司专注于近视治疗领域，凭借其在角膜塑形镜市场的领先地位，实现了多年的高净利率增长。

主要观点

• 产品垄断优势：欧普康视是唯一一家拥有角膜塑形镜注册证的国产厂商，市场占有率约为14%，且产品毛利率高达87%，推动整体毛利率稳定在74%-80%之间。
• 行业快速增长：预计到2020年，我国5岁以上人口中近视患者将达7亿，其中6-18岁青少年近视患病率超过50%，市场潜力巨大。
• 产能扩张与技术提升：公司当前产能为22万片/年，2015年产能利用率已达98.76%。公司计划通过募集资金建设年产40万片角膜塑形镜项目，产能将扩充近2倍，同时引入先进设备提升工艺水平。
• 营销网络扩张：公司以华东地区为样板，计划在全国范围内复制成功经验，提升市场覆盖率和终端用户认可度。
• 盈利预测：预计2017年和2018年公司营收分别为2.93亿元和3.84亿元，EPS分别为2.11元和2.27元，PE分别为56倍和52倍。公司被给予“持有”评级，17年目标PE为60倍。

关键信息

财务表现

市场前景

• 2012年我国5岁以上人口中近视患者约4.5亿，预计到2020年将增至7亿。
• 6-18岁青少年近视患病率超过50%，角膜塑形镜渗透率有望进一步提高。

产品优势

• 梦戴维：公司核心产品，具有高毛利率（87%），且市场占有率有望提升。
• 日戴维：新一代硬性角膜接触镜，相较于软性镜片，具有更好的透氧性、成像效果和耐用性。

产能与扩张

• 公司当前产能为22万片/年，2015年产能利用率已达98.76%。
• 募集资金将用于扩建产能至40万片/年，同时建设工程技术及培训中心、营销网络，推动公司发展。

风险提示

• 原材料供应商较为集中；
• 产品结构单一；
• 销售区域较为集中。

总结

欧普康视凭借其在角膜塑形镜市场的垄断地位和高毛利产品，实现了持续的高营收和净利率增长。随着青少年近视人群的扩大及角膜塑形镜市场渗透率的提升，公司未来增长空间巨大。通过产能扩张和营销网络建设，公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。然而，公司仍需面对原材料集中、产品结构单一及销售区域集中等潜在风险。