20220329-国金证券-欧普康视-300595.SZ-扩大自有终端布局_品牌提升不断价值_4页_1mb

欧普康视 (300595.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

本报告对欧普康视 (300595.SZ) 进行了详细的分析与评级，维持“买入”评级，并给出了未来几年的盈利预测与估值分析。报告强调了公司通过扩大自有终端布局、提升品牌影响力以及优化产品结构带来的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年实现营业收入12.95亿元，同比增长48.74%；归母净利润5.55亿元，同比增长28.02%。2021年四季度营业收入同比增长13.2%，但归母净利润同比下滑28.3%。
• 产品结构：公司主要产品包括OK镜、护理产品、医疗收入及普通框架镜等。其中，OK镜收入占比最高（52%），同比增长28.5%；护理产品同比增长47.5%；医疗收入同比增长180.8%。
• 直销占比提升：截至2021年底，公司直销业务收入达8.28亿元，占比提升至64%。公司持续通过投资扩大视光终端网络，已参股和控股超过350家。
• 毛利率变化：整体毛利率为76.69%（-1.85pct），净利率为45.68%（-5.31pct），主要受医疗服务板块收入占比增加影响。
• 盈利预测：公司2022-2024年预计实现归母净利润分别为7.88亿元、10.26亿元、13.15亿元，同比增长分别为42%、30%、28%。对应EPS分别为1.04元、1.13元、1.46元，现价对应PE倍数分别为38倍、29倍、23倍。
• 投资建议：公司未来增长潜力较大，维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 风险提示：包括医疗事故风险、行业竞争加剧风险、原材料供应商集中风险等。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2021年为12.95亿元，预计2022-2024年分别为17.09亿元、22.22亿元、28.44亿元。
• 归母净利润：2021年为5.55亿元，预计2022-2024年分别为7.88亿元、10.26亿元、13.15亿元。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为1.04元、1.13元、1.46元。
• 每股经营性现金流净额：预计2022-2024年分别为1.04元、1.13元、1.46元。
• ROE：预计2022-2024年分别为27.20%、26.78%、25.99%。

市场数据

• 总股本：8.51亿股
• 已上市流通A股：6.25亿股
• 总市值：301.34亿元
• 年内股价最高最低：108.50元 / 33.50元
• 沪深300指数：4148
• 创业板指：2594

投资建议与评级

• 投资建议：买入，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 市场平均投资建议评分：1.13，对应“买入”评级。

附录：财务预测摘要

损益表预测

现金流量表预测

资产负债表预测

比率分析

风险提示

• 医疗事故风险
• 行业竞争格局加剧的风险
• 原材料供应商较为集中的风险

市场相关报告评级分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5% - 15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。