20240610-广发期货-锌期货周报_美国5月非农远超预期_锌价偏空震荡_24页_2mb

报告摘要

宏观经济面利空：
- 美国5月非农就业数据超预期（272万人），劳动力市场强劲，美联储年内降息预期减弱，对包括锌在内的金属价格构成压力。
- 中国5月PMI降至49.5%，重回枯荣线以下，制造业需求疲软。
- 美国4月耐用品订单同比负增长，消费动能有所下滑。
供需基本面偏空：
- 锌精矿加工费持续下移，国内外加工费维持低位，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产。
- 海外矿山增量有限，国内锌矿供应尚未出现明显回升。
- 库存方面：LME锌库存小幅上升，国内社会库存小幅下降；进口利润倒挂，净进口环比减少。
- 下游需求端：地产竣工数据疲软，镀锌、压铸锌合金等行业开工率环比小幅波动，市场整体偏弱。
价格与策略：
- 偏空震荡市： 主力关注20800元/吨支撑，短期观望市场旺淡季转换节点。
- 操作建议： 空单持有（止损42000元/吨），逢低谨慎多单（慎追利润）。