20230206-金源期货-贵金属周报_非农数据远超预期_金价高位回落_9页_1mb

报告摘要

非农数据远超预期，金价高位回落总结

核心内容

2023年2月6日发布的分析报告指出，上周全球三大央行（美联储、欧洲央行、英国央行）均放缓加息步伐，但美国1月非农就业数据远超预期，引发市场对美联储加息预期的再次升温，导致贵金属价格承压回调。金价在非农数据公布后单日下跌超50美元，银价跌幅更大，金银比价上涨至84一线。

主要观点

非农数据影响显著：美国1月非农就业人口增加51.7万，远超预期的18.5万，失业率降至3.4%，劳动参与率回升，小时工资增速回落，表明劳动力市场依然强劲。
美联储政策转向：美联储在2月初的议息会议上继续放缓加息至25基点，鲍威尔首次承认通胀有所缓和，但表示今年降息不合适，暗示仍可能继续加息。
欧元区与英国央行态度：欧洲央行和英国央行均表现出鸽派倾向，但市场对它们的加息预期仍较为谨慎。
贵金属价格逻辑：贵金属价格的主导逻辑仍围绕美联储货币政策走向，非农数据发布后紧缩预期再度抬升，导致金银价格阶段性调整。
操作建议：建议投资者在金银价格高位时逢高沽空。
风险因素：若美联储官员讲话鸽派超预期，可能对贵金属价格形成支撑。

关键信息

市场表现

黄金：SHFE黄金收盘价为419.34元/克，下跌4.16元，跌幅0.98%；COMEX黄金收盘价为1877.70美元/盎司，下跌49.90美元，跌幅2.59%。
白银：SHFE白银收盘价为5197元/千克，下跌114元，跌幅2.15%；COMEX白银收盘价为22.40美元/盎司，下跌1.33美元，跌幅5.61%。
金银比价：COMEX金银比价上涨至84一线，表明金价相对银价表现更弱。

数据分析

非农数据：美国1月非农就业人口增加51.7万，远超预期，失业率降至3.4%，劳动参与率回升，小时工资增速回落。
ADP数据：美国1月ADP就业人数增加10.6万，低于预期的17.8万，显示就业市场存在分化。
初请失业金人数：美国上周初请失业金人数为18.3万，创2022年4月23日以来新低。
企业裁员：美国1月挑战者企业裁员人数为10.2943万，环比上升。
经济数据：美国ISM制造业PMI降至47.4，连续第三个月萎缩；服务业PMI创2020年中以来最大升幅。
欧元区数据：欧元区1月制造业PMI终值为48.8，服务业PMI为50.5，工业景气指数和服务业景气指数均回升，显示经济复苏迹象。
IMF预测：IMF上调2023年全球GDP增速预期至2.9%，认为中国疫情防控措施调整将促进经济增长。

投资建议

策略建议：金银逢高沽空。
关注数据：美国初请失业金人数、欧元区Sentix投资者信心指数、英国第四季度GDP数据。
重要事件：美联储官员讲话、十余家央行利率决议、美国总统拜登国情咨文。

关键图表

图1：SHFE金银价格走势
图2：COMEX金银价格走势
图3：COMEX黄金库存变化
图4：COMEX白银库存变化
图5：COMEX黄金非商业性净多头变化
图6：COMEX白银非商业性净多头变化
图7：SPDR黄金持有量变化
图8：SLV白银持有量变化
图9：沪期金与沪金T+D价差变化
图10：沪期银与沪银T+D价差变化
图11：黄金内外盘价格变化
图12：白银内外盘价格变化
图13：COMEX金银比价
图14：美国通胀预期变化
图15：金价与美元走势
图16：金价与铜价格走势
图17：金价与原油价格走势
图18：金价与美国10年期国债收益率走势
图19：金价与美国实际利率走势

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黄蕾：021-68556855，huang.lei@jyqh.com.cn，从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692
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