20240610-广发期货-钢材期货周报_美国5月非农远超预期_锌价偏空震荡_28页_2mb

钢材期货周报总结（2024/6/10）

1. 本周观点

• 钢价波动趋势：受现实需求偏弱及钢材小幅累库影响，本周钢价以回调为主，但雨水天气短期压制需求，而宏观预期与政策托底作用仍存，预计回调幅度有限，6月仍有探涨空间。
• 核心逻辑：供给端热卷维持高位但库存有所去化，需求端热卷韧性优于螺纹，叠加基建投资（尤其是市政、交通、旧城改造领域专项债加速发行）和海外需求好转预期，或推动主动补库提前，支撑钢价。

2. 需求与供给基本面

• 需求：
  • 螺纹需求明显走弱，与天气因素相关；热卷需求韧性较强，卷螺差扩大至190元/吨。
  • 4月粗钢、生铁及钢材产量同比降幅缩窄且处于历史低位区间。
• 供给：
  • 铁元素总供应小幅回落（周环比减134万吨），铁水产量环比下降，废钢消耗放缓。
  • 热卷供给维持高位，但华东、北方等地减产明显，产量环比回升（北方+22万吨至1945万吨）。
• 库存：
  • 五大材库存17581万吨，周环比增41万吨；螺纹进入累库周期，热卷库存小幅回落。

3. 宏观环境与建议

• 成本支撑：关注螺纹谷电成本线（3530-3550元/吨）。
• 政策预期：5月专项债70%投向基建领域，或改善开工；海外需求好转带动提前补库。
• 交易策略：逢低多为主，多单持有，关注技术面与成本线位置；热卷逻辑优于螺纹。

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