20150824-华融证券-国防军工行业周报_12页_748kb

国防军工行业周报总结

核心内容

2015年8月17日至2015年8月23日期间，国防军工板块整体表现弱于大盘，跌幅达17.73%，远超沪深300指数。子板块中，除电科集团跌幅较小外，其他板块跌幅均在10%以上。板块估值水平下降，市净率为6.4倍，相对于沪深300的估值比为3.6倍，为历史最高水平。高估值板块在市场调整中波动较大，但资产注入预期仍存在，未来可能成为板块上涨的催化剂。

主要观点

• 市场表现：军工板块整体表现疲软，受市场整体调整影响较大，高beta值导致波动更为剧烈。
• 估值水平：板块估值处于历史高位，但资产注入预期未消失，可能在未来政策支持下带来估值修复。
• 投资逻辑：军工改革和资产证券化仍是板块投资的核心逻辑，政策落地、重组复牌及阅兵等事件可能推动板块上涨。
• 行业动态：军工行业在技术、资本密集型背景下，迎来发展机遇，特别是防务航空装备和北斗应用领域。

关键信息

1. 行业及公司新闻

• 中航系“五虎上将”联手50亿增资两大战机集团
  中航资本、中航电子、中航飞机、中航机电等4家上市公司联合对沈飞集团和成飞集团进行增资，总额不超过49.89亿元。此举标志着军工证券化进一步深化，有助于提升防务航空装备能力，带来经济效益和社会效益。

• 长征五号运载火箭完成重大地面试验
  长征五号完成芯二级动力系统第二次试车，为后续发射奠定基础。该火箭具备强大的运载能力，将提升我国进入空间的能力，助力探月工程和空间站建设。

• 兵器工业集团与阿里巴巴合资成立“千寻位置网络有限公司”
  千寻位置注册资本20亿元，由兵器工业集团和阿里巴巴各持股50%。公司致力于构建基于北斗系统的精准位置服务云平台，推动“互联网+位置”融合发展。

• 新舟700获国内外185架订单，预计2019年交付用户
  新舟700作为新一代涡桨支线飞机，采用先进技术，预计2016年完成部装，2017年首飞，2019年适航取证并交付用户。

• 第四届中国创新创业大赛军转民大赛在京举行
  大赛吸引了366个项目参与，涵盖电子信息、先进制造、生物医药等多个领域，旨在促进军民融合创新。

• 海格通信预中标7075万元项目合同
  项目涉及无线通信、北斗定位等产品，拓展了公司在智慧城市领域的布局，有助于推进军民融合发展。

2. 上周板块及子板块表现

• 国防军工板块：整体下跌17.73%，跑输沪深300。
• 子板块表现：电科集团跌幅较小，其他子板块跌幅均超过10%。
• 新三板交易情况：部分公司表现平淡，如北京航峰、瑞达恩、丰荣航空、宏远电器等，成交量和成交额均较低。

3. 上市公司中报业绩情况

4. 投资建议

• 维持“看好”评级：军工改革和资产证券化仍是核心投资逻辑。
• 催化剂预期：市场企稳后，重组公司复牌、政策出台、阅兵等事件可能推动板块上涨。
• 推荐方向：关注具有资产注入预期、技术领先、业务拓展良好的军工企业。

风险提示

1. 资产证券化可能因政策因素停滞。
2. 军品装备新型号研制进展缓慢。
3. 国防投入增长放缓可能影响行业需求。

投资评级定义

分析师信息

• 分析师：赵宇
• 执业证书号：S1490513070002
• 电话：010-58565124
• 邮箱：zhaoyu@hrsec.com.cn

结论

国防军工板块在市场调整中表现疲软，但资产注入预期未消失，未来政策支持和标志性事件可能成为推动板块上涨的关键因素。建议投资者关注行业改革、资产证券化及技术进步带来的投资机会，同时注意政策变动和国防投入增长放缓等潜在风险。