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长川科技2017三季度财报总结

核心内容概览

长川科技于2017年10月27日发布2017年第三季度财报，并首次被推荐。公司主要业务聚焦于集成电路检测设备的研发与生产，包括测试机和分选机，服务于集成电路封装测试环节，具有较高的技术门槛和客户认知门槛。

财务表现

三季报数据

• 营业收入：2017年前三季度累计实现9873万元，同比增长70.13%。
• 净利润：2017年前三季度累计实现2532万元，同比增长78.76%。
• EPS：0.37元。
• 第三季度收入：3337万元，同比增长161.89%。
• 第三季度净利润：837万元，同比增长1444.81%。

财务指标变化

• 毛利率：第三季度达62.98%，较上年同期显著提升。
• 期间费用率：第三季度为48.53%，费用增长主要由于市场开发、职工薪酬、售后服务及研发支出增加。
• 资产负债率：第三季度为14.33%，持续下降，显示公司财务结构稳健。
• 净资产收益率（ROE）：第三季度为2.14%，较前期有所波动。

营收与利润预测

• 2017-2019年营业收入：预计分别为1.51亿元、2.48亿元和3.46亿元。
• 2017-2019年归母净利润：预计分别为5100万元、7400万元和1.03亿元。
• 每股收益（EPS）：预计分别为0.67元、0.97元和1.35元。
• PE估值：对应PE分别为81X、56X和40X，估值逐步下降，显示盈利预期提升。

主要观点

增长稳定，四季度有望高增长

公司第三季度收入和净利润均实现大幅增长，尤其是收入增长161.89%，表明公司业务在三季度表现强劲。公司存货增加至5967万元，显示订单充足，预计四季度将有较大收入确认，带来业绩高增长。

下游行业景气度高，检测设备前景广阔

集成电路行业作为国家重点支持的产业，近年来销售额增长迅速，封装测试环节已具备国际竞争力。测试贯穿整个产业链，公司高性价比的检测设备将受益于行业成本优化需求，前景广阔。

技术实力与客户资源

公司具备较强的技术研发能力，实现设备规模化生产，并已在封测龙头企业实现产业化应用。前五大客户包括长电科技、华天科技和通富微电，显示其在行业内的认可度。同时，公司积极开拓新客户，如微矽电子、致新材料和立镭科技，为未来业绩增长奠定基础。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 理由：公司业绩增长稳定，受益于集成电路行业景气度提升，且拥有优质客户资源和技术实力，未来增长潜力较大。

关键信息

• 主要产品：测试机、分选机，用于集成电路的电参数测试和分选。
• 行业背景：集成电路产业是国家核心产业，封测环节具备国际竞争力。
• 财务预测：2017-2019年营收和净利润均呈现增长趋势，PE逐步下降，反映盈利预期上升。
• 风险提示：业务拓展不及预期。

公司财务结构

• 资产总计：2017年第三季度为415亿元，资产规模逐步扩大。
• 负债合计：2017年第三季度为122亿元，资产负债率持续下降。
• 现金流：经营活动现金流为42亿元，显示公司运营能力增强。
• 估值比率：P/E从81X降至40X，P/B从17.06X降至9.02X，估值逐步趋于合理。

分析师信息

• 任天辉：东兴证券机械行业研究员，拥有机械行业研究经验，具备扎实的行业分析能力。
• 樊艳阳：研究助理，中国人民大学经济学院本科及硕士，具备财经媒体从业背景，主要跟踪新能源汽车产业链和机械行业。

风险与免责声明

• 风险提示：业务拓展不及预期可能影响公司增长。
• 免责声明：报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断，公司不承担非授权使用或发布报告的风险与责任。