20180529-万联证券-集成电路之综述篇_集成电路投资加速_国产替代势在必行_25页_2mb

集成电路投资加速，国产替代势在必行

核心内容概述

集成电路是信息产业的基础，被誉为“工业粮食”，在5G、人工智能、物联网等新兴领域具有不可替代的作用。随着中美贸易战和中兴事件的推动，集成电路国产化已成为国家战略。当前，集成电路行业正处于高景气阶段，全球市场规模持续扩大，中国集成电路产业在政策和大基金的推动下加速发展，但自给率仍较低，存在较大的国产替代空间。

主要观点

• 集成电路行业处于高景气阶段：2017年全球半导体市场规模突破4000亿美元，同比增长超20%，其中集成电路占80%以上。2018年全球资本支出预计首次超过1000亿美元，显示行业景气度持续上升。
• 中国集成电路替代空间巨大：2007-2017年，中国集成电路产业年均复合增长率达16%，近三年更是超过20%。2017年中国集成电路销售额达5411.3亿元，同比增长24.8%，但贸易逆差高达1933亿美元，表明对进口依赖严重。
• 政府与大基金推动国产替代：中国近年来出台多项政策支持集成电路产业发展，如《国家集成电路产业发展推进纲要》和《中国制造2025》，目标是在2020年实现40%自给率，2025年达到70%。大基金首期募集1387亿元，二期目标1500-2000亿元，进一步推动产业发展。
• 中国集成电路投资力度加大：2017年和2018年中国本土企业半导体设备投资额分别达60亿美元和66亿美元，超过外国企业。晶圆厂建设投资也在快速增长，显示中国对集成电路产业的重视程度不断提高。

关键信息

1. 全球集成电路市场概况

• 2017年全球集成电路销售额为3431.86亿美元，同比增长24%。
• 2018年预计增长9.5%，达到3758.99亿美元。
• 集成电路是半导体产业中占比最大的部分，占80%以上。
• 存储芯片是增长最快的细分领域，2017年同比增长61.5%，销售额达1239.74亿美元。

2. 集成电路产业链

集成电路产业链分为三个主要环节：设计、制造、封测。

• 设计环节：全球IC设计业年均增长近20%，2017年无晶圆厂IC厂商占全球销售额的27%。
• 制造环节：全球最大的制造商为台积电，中国最大的为中芯国际，但其技术水平仍落后于国际先进水平。
• 封测环节：中国封测企业已具备国际竞争力，如长电科技、通富微电、华天科技等，市场份额超过50%。

3. 集成电路产品类型与应用领域

• 集成电路产品主要包括：存储芯片、逻辑芯片、微控制芯片和模拟芯片。
• 2017年存储芯片占比36%，模拟芯片和微控制芯片占比分别为15%和19%。
• 应用领域广泛，涵盖消费电子、汽车电子、工业控制、通信、医疗等。其中，车用电子和物联网是未来增速最快的领域。

4. 中国集成电路现状

• 2017年中国集成电路产业销售额达5411.3亿元，同比增长24.8%。
• 设计业销售额2073.5亿元，同比增长26.1%；制造业销售额1448.1亿元，同比增长28.5%；封测业销售额1889.7亿元，同比增长20.8%。
• 中国硅片自给率低，仅能供应4-6英寸产品，8英寸和12英寸市场依赖进口。
• 中国本土企业正在加大投资，提升技术水平，推动国产替代。

5. A股相关上市公司

6. 投资评级与风险提示

• 投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅5%以上。
• 风险提示：
  • 集成电路国产化不及预期。
  • 半导体行业景气度下滑。

结论

集成电路行业正迎来前所未有的发展机遇，中国在政策和资金的双重支持下，集成电路产业正在快速崛起。然而，中国在高端芯片领域仍面临较大的技术挑战和进口依赖。未来，随着5G、人工智能、物联网等新兴技术的普及，集成电路需求将持续增长，国产替代将成为大势所趋。中国本土企业正在通过加大投资、提升技术水平、完善产业链等方式加快追赶步伐，有望在未来实现更高的自给率。