20240401-东吴证券-苏试试验-300416.SZ-2023年报点评_业绩增速稳健_期待环试_集成电路检测下游回暖_3页_454kb

苏试试验（300416）2023年报分析

财报概要

• 业绩表现：2023年实现营业收入21亿元，同比增长17%；归母净利润31亿元，同比增长16%，与前期预告一致。
• 盈利指标：毛利率45.6%，同比下降10个百分点；净利率17.4%，同比上升0.2个百分点。
• 分业务：
  • 环试设备：营收75亿，增速23%，受益于新能源和第三方需求。
  • 环试服务：营收100亿，增速19%，受特殊行业下滑影响。
  • 集成电路检测：营收26亿，同比微增，因消费电子疲软及产能扩张问题。

业务分析

• 宏观背景：国家政策鼓励制造业可靠性提升，公司将受益。
• 行业动态：
  • 集成电路领域产能扩张初期导致毛利率承压，预计2024年随产能释放可修复。
  • 特殊行业需求预计2024年回暖，带动整体环试服务增长。
• 经营效率：期间费用率降至26.4%，显示良好成本控制能力。

风险展望

• 短期风险：消费电子需求疲软、特殊行业景气度波动、全球地缘政治与中国宏观经济波动。
• 中长期风险：产能扩张不达预期、市场份额竞争加剧。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 销售目标：调整2024E/2025E净利润预测为39亿/50亿，预计2026E可达63亿。
• 估值指标：P/E从218倍降至184倍，P/B从24.6倍降至17.8倍。

免责声明：投资者决策应自主进行，报告内容及数据预测来源于公司公告与券商研究，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。