20260208-开源证券-非银金融行业周报_1月新开户高增超预期_银保渠道实现开门红_3页_507kb

非银金融行业分析总结

核心内容

2026年2月8日发布的非银金融行业报告指出，当前市场环境对非银金融行业（主要包括券商和保险）具有积极影响，整体投资评级为“看好”，并维持该评级。报告强调了1月份市场数据的显著增长，以及政策和市场趋势对行业发展的支撑作用。

主要观点

1. 市场表现

• 开户数增长超预期：2026年1月A股新开户数达492万户，同比增长213%，为2024年“924”牛市行情以来第二高。
• 基金新发高增：2026年1月新成立股票和混合类基金份额达913亿，同比增长143%，主动偏股和混合型FOF产品受到市场欢迎。
• 成交额稳步增长：本周日均股基成交额为3.03万亿，全年累计日均股基成交额为3.53万亿，同比上升141%。

2. 券商板块

• 基本面受益：开户数、交易量和基金新发数据的同步增长，对券商的经纪、财富管理等业务形成利好。
• 估值低位：当前券商板块估值和机构持仓处于低位，2025年整体滞涨，但资金面和再融资扰动不影响中期逻辑。
• 推荐主线：
  • 低估值且大财富管理业务利润贡献较高的：广发证券、华泰证券
  • 低估值龙头券商：国泰海通、中金公司H、中信证券
  • 零售优势突出的：国信证券
  • 受益标的：同花顺

3. 保险板块

• 银保渠道开门红：2026年1月，79家人身险公司合计在银保渠道实现新单规模保费2126亿元，同比增长27.6%。
• 负债和资产两端催化：分红险在牛市预期下性价比凸显，叠加低基数，个险渠道新单增速向好。银保渠道有望延续2025年的高增长。
• 资产端利好：长端利率企稳、权益市场向好，有利于险企的净资产和盈利表现，负债成本边际改善，中长期利差有望向好。
• 推荐标的：中国太保、中国人寿H股、中国平安

关键信息

• 推荐标的组合：

  • 证券：中国太保、中国人寿、中国平安；广发证券、华泰证券、国泰海通、中金公司H、中信证券、国信证券
  • 受益标的：同花顺、九方智投控股

• 风险提示：

  • 资本市场波动对投资收益带来波动风险
  • 保险负债端表现不及预期

估值方法与法律声明

• 估值方法局限性：报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 法律声明：
  • 报告仅供开源证券客户参考使用
  • 报告内容不构成投资建议，不保证投资收益
  • 报告版权归开源证券所有，未经许可不得复制、分发或使用

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下
• 行业评级：
  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

结论

报告认为，尽管短期存在资金面扰动和再融资影响，但券商和保险板块在1月表现出强劲的增长势头，基本面持续向好，具备良好的投资价值。建议关注券商和保险板块的春季行情，推荐相关标的，同时注意市场波动和负债端表现的风险。