20220607-中国银河-2022年农林牧渔行业中期策略报告_种养双链_静候佳音_31页_3mb

农林牧渔行业2022年中期策略报告总结

核心内容

本报告分析了2022年6月前农林牧渔行业的整体表现及子行业走势，并针对生猪、动保、种业、黄羽鸡等关键领域提出投资建议。整体来看，行业在2022年初至6月5日表现优于沪深300，农林牧渔指数下跌5.14%，而沪深300下跌16.95%，排名第八。种植业和农产品加工板块实现上涨，分别为+10.17%和+2.35%，其余子行业则呈现下跌趋势。

主要观点

• 生猪行业：猪价自2022年3月触底回升，预计在2023年Q1遇见次低点。能繁母猪存栏呈现震荡走势，整体可能偏下行。投资建议关注成本管控优秀、资金充裕、出栏具备弹性的个股，如牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神、立华股份等。
• 动物保健行业：随着养殖行业利润回升，动保疫苗销量将出现边际变化。非瘟疫苗的市场化进程加快，预计2023年可实现。其市场空间估算为31亿元至260亿元，建议关注研发实力强劲、积极参与非瘟疫苗研发的企业，如普莱柯、中牧股份等。
• 种业行业：玉米等粮食价格维持高位震荡，玉米种子市场稳定，但头部品种市占率有所下降。转基因玉米商业化推进中，潜在市场空间可达到455亿元，建议关注具备优质玉米种子品种及研发实力的企业，如隆平高科、登海种业、先正达等。
• 黄羽鸡行业：2022H2黄鸡产能或出现拐点，黄鸡价格走势对养殖企业利润影响显著，建议关注华东区黄羽鸡龙头，如立华股份。

关键信息

• 行业表现：2022年初至6月5日，农林牧渔板块整体下跌5.14%，但优于沪深300。
• 生猪周期：2022年3月被定义为猪周期四的起点，预计2023年Q1出现次低点，能繁母猪存栏震荡偏下行。
• 动保疫苗：非瘟疫苗市场空间测算为31亿至260亿，预计2023年可实现商业化。
• 种业复苏：2021年种企营收同比+11.8%，归母净利润同比+70.4%，行业库存持续下降。
• 转基因玉米：商业化率达90%时，市场空间约为455亿元，建议关注已获得生物安全证书的种企。
• 黄羽鸡产能：2022H2或出现产能拐点，黄鸡价格走势对养殖企业利润影响较大。

投资建议

• 积极关注畜禽养殖产业链及种业机会。
• 个股推荐：牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神、立华股份、普莱柯、中牧股份、隆平高科、登海种业等。
• 关注转基因玉米商业化进程及非瘟疫苗研发进展。

风险提示

• 猪价走势不达预期的风险。
• 原料价格波动的风险。
• 动物疫病的风险。
• 政策变动的风险。
• 自然灾害的风险。
• 新冠肺炎疫情带来的风险。

图表数据亮点

• 图1：农林牧渔指数下跌5.14%。
• 图2：各子行业涨跌幅情况。
• 图3：涨幅前十个股。
• 图4：跌幅前十个股。
• 图5：猪周期拐点情况。
• 图6-图15：猪价与二元母猪价格、能繁母猪存栏量、屠宰量等数据的反向关系。
• 图16-图47：种企财务数据及转基因玉米商业化进展。

行业数据概览

• 生猪养殖利润：2022Q1生猪养殖利润下滑，行业处于深度亏损。
• 玉米供需：库存处于相对稳健增长状态，产需差额维持在-1866万吨至-23,471万吨。
• 玉米种子市场：2020年玉米种子市场规模约为337亿元，CR10推广面积略增。
• 转基因玉米：商业化率预计达到90%时，市场空间约为455亿元。

行业政策与研发进展

• 转基因审批：2020年之后，转基因玉米种子生物安全证书逐步发放，包括大北农、杭州瑞丰、中国农科院等。
• 政策支持：2021年中央一号文件及《种业振兴行动方案》推动种业发展，加强知识产权保护及种质资源管理。
• 非瘟疫苗：兰研所的非瘟亚单位疫苗研究进展顺利，预计2023年可实现市场化。

总结

本报告对2022年农林牧渔行业进行了全面分析，重点关注生猪、动保、种业及黄羽鸡等领域的周期变化及投资机会。整体来看，行业在2022年上半年表现优于大盘，种业和种植业表现较好，而养殖业整体承压。建议投资者关注具备成本优势、资金实力及研发能力的龙头企业，同时注意政策变化及疫病风险。