农林牧渔行业3月行业动态报告：关注生猪出栏与草地贪夜蛾影响态势-20200324-银河证券-20页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2020年3月农林牧渔行业动态，重点分析了生猪出栏、草地贪夜蛾对玉米产量的影响、全球食糖减产趋势以及疫苗行业的转机。

主要观点

1. 猪肉价格高位震荡，推动CPI上涨与行业业绩爆发

• CPI影响：2020年2月，CPI同比上涨5.2%，其中食品项上涨21.9%，猪肉价格上涨135.2%。
• 行业趋势：猪价持续高位震荡，预计2020-2021年将维持高位，大型养殖企业将受益于规模扩张与成本控制，实现业绩爆发。
• 数据支撑：2020年3月部分省市生猪均价为35.5元/kg，环比下降0.34%；预计2020年猪价均值约为34元/kg。

2. 草地贪夜蛾对玉米产量构成威胁，转基因玉米为防控长期布局

• 虫害影响：草地贪夜蛾已侵入26个省份，1524个县区，发生面积达1688万亩，对玉米主产区造成威胁。
• 产量估算：预计2020年玉米产需缺口为-8311万吨至-7045万吨，同比减少1596万吨至330万吨。
• 转基因前景：转基因玉米种子市场将扩容84-167亿元，企业盈利能力将显著提升，建议关注转基因玉米种子研发及种业龙头。

3. 食糖进入周期上行阶段，糖价有望在2021年现高点

• 供需分析：国内糖供需维持紧平衡，预计2021年糖价将出现高点。
• 全球趋势：巴西、印度、泰国等主产国减产，国际原糖市场进入上行通道。
• 投资建议：关注中粮糖业等企业。

4. 后周期行情将至，疫苗行业迎来转机

• 疫苗需求提升：随着能繁母猪与生猪存栏环比增长，疫苗消费将出现边际改善。
• 政策影响：政府疫苗招采目录调整，推动疫苗市场化销售，头部企业将率先受益。
• 研发进展：非洲猪瘟疫苗研发进展值得关注，相关企业具备发展潜力。

关键信息

• 行业表现：年初至3月24日，农林牧渔板块整体下跌1.15%，但粮食种植板块涨幅最大（+28.36%）。
• 政策驱动：国家推动农业结构优化，实施转基因育种产业化，鼓励玉米、大豆等种植。
• 风险提示：包括猪价不达预期、疫病风险、原材料价格波动、政策风险、自然灾害风险等。

投资建议

推荐关注的股票池

行业投资逻辑

• 生猪养殖：大型养殖企业将受益于猪价高位及行业集中度提升。
• 玉米种植：受草地贪夜蛾影响，玉米产量或受冲击，转基因玉米将成为重要防控手段。
• 疫苗行业：政策推动市场化销售，疫苗需求有望边际改善，关注具备生产能力与行业优势的企业。

行业问题与对策

存在问题

1. 散户占比高：500头以下养殖户占45%，养殖不规范，易受疫病影响。
2. 成本高企：农业生产成本上升，效率有待提升。
3. 结构失衡：玉米产量过剩，大豆严重依赖进口。

建议与对策

1. 提升行业门槛：环保政策推动大型养殖企业扩张，行业集中度提升。
2. 推动转基因产业化：国家政策支持，种业企业有望受益。
3. 优化农业结构：去库存与振兴计划实施，推动玉米、大豆等作物的合理种植。

风险提示

• 猪价不达预期：可能影响养殖企业利润。
• 疫病风险：非洲猪瘟及类似疫情可能造成产能损失。
• 原材料波动：玉米、小麦、豆粕等价格波动影响行业盈利能力。
• 政策风险：补贴政策、知识产权保护、品种审批等变化影响企业。
• 自然灾害：极端天气可能对农业生产造成冲击。

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

总结

本报告强调了农林牧渔行业在2020年3月的关键发展动态，包括猪价高位震荡、草地贪夜蛾对玉米产量的威胁、食糖进入上行周期、疫苗行业迎来转机等。同时，指出了行业面临的挑战与机遇，建议关注生猪养殖、玉米种植、食糖及疫苗相关企业，以把握行业成长红利。