20240901-浙商证券-山鹰国际-600567.SH-山鹰国际点评报告_24H1业绩转正_现金流稳健向好_有序筹措资金_4页_439kb

山鹰国际在2024年上半年实现业绩V型反转。公司2024年上半年营业收入达1425.5亿元，同比增长36.9%；归母净利润11.4亿元，同比转正；扣非后归母净利润虽为-10.8亿元，但非经常性收益22亿元。其中，第二季度单季营收同比增长25.6%，归母净利润同比增长61.3%，经营性现金流显著改善。

为保持流动性，公司积极进行融资操作，包括北欧股权出售、子公司引入国资、资产处置等多项举措。同时还以股份回购增强投资者信心。

在经营方面，公司加强降本控费，期间费用率同比下降12.2个百分点，财务费用率虽略有上升但由于存货和应收账款管理优化，经营现金流持续向好。公司生产端原纸产量和销量同比大幅增长，产销率超过100%，但下游需求尚未完全恢复，价格呈现下跌趋势。

在产能扩张方面，公司完善了原材料配套体系，并持续扩大生产基地和产能，未来有望进一步提升市场份额。

对2024-2026年，浙商证券维持“买入”评级，预计公司营业收入将持续增长。该报告也提到了风险点，包括下游行业需求不确定、新建产能集中投放可能带来的竞争加剧，以及纸价修复不及预期等。