20211030-太平洋-山鹰国际-600567.SH-山鹰国际_Q3利润承压_Q4盈利有望改善_5页_881kb

山鹰国际（600567）总结

核心内容概述

山鹰国际（600567）是一家主要从事轻工制造和造纸业务的上市公司，近期发布2021年三季报。报告指出，Q3单季公司营收同比增长22.80%，环比增长5.78%，但归母净利润同比下降37.24%，环比下降42.84%。公司当前总股本和流通股本均为4,616百万股，总市值为14,956百万元，12个月最高价为4.05元，最低价为2.99元。

主要观点

• 业绩表现：Q3业绩整体符合预期，但盈利承压，主要由于原材料成本上涨。
• 成本与价格：Q3原纸销量同比增长5%，均价上涨470元/吨，量价齐升驱动营收增长，但成本上行导致毛利率和净利率下降。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年EPS分别为0.63、0.74、0.87元，对应PE分别为5.18、4.38、3.73，显示公司估值处于较低水平，安全边际较强。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司短期盈利有望改善，中长期具备海外废纸浆和产能扩张的优势，未来成长性可期。
• 风险提示：包括纸价上涨不及预期和原材料价格大幅上涨。

关键信息

股票数据

• 目标价：5.00元
• 昨收盘价：3.24元
• 总股本/流通：4,616/4,616百万股
• 总市值/流通：14,956/14,956百万元
• 12个月最高/最低价：4.05/2.99元

财务预测

财务指标预测

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

投资建议

• 短期：盈利有望改善，主要依赖于纸企提价对冲成本上涨压力。
• 中长期：海外废纸浆供应和产能扩张将提供盈利优势。
• 长期：国废回收体系的发展将成为公司未来的核心壁垒。
• 估值优势：当前公司估值较低，安全边际较强，具备投资价值。

风险提示

• 纸价上涨不及预期：若纸价上涨幅度低于预期，可能影响公司盈利能力。
• 原材料价格大幅上涨：废纸、能源等原材料价格若持续上涨，将对公司成本控制形成压力。

销售团队信息

研究院信息

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• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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