20210401-兴业证券-移远通信-603236.SH-定增圆满成功_模组龙头再出发_4页_956kb

报告摘要

本报告为移远通信（603236）的证券研究报告，发布于2021年4月1日，分析师王楠、章林、杨尚东，主要围绕公司2021年定增情况、财务表现及未来发展前景进行分析，并给出“买入”投资评级。

定增成功：移远通信以221.20元/股的价格非公开发行480.77万股，共募集资金10.63亿元，扣除发行费用后实际募集10.61亿元。发行价较定价基准日均价246.31元/股的80%溢价12.26%，显示市场对公司未来发展的高度认可。
市场信心强劲：在3月5日的特定询价时间内，公司共获得28家投资者的有效报价，总申购金额达55.78亿元，远超募资目标上限。知名机构如工银瑞信、富国、南方、UBS AG等均表现出浓厚兴趣。
财务表现强劲：公司2020年业绩超预期，净利润达2.44亿元，同比增长65.1%。预计2021-2022年净利润分别为3.82亿元和6.66亿元，净利润率逐步提升，从3.9%增至5.5%。
盈利能力提升：毛利率预计从20.9%提升至22.8%，净资产收益率（ROE）从12.8%提升至16.5%，显示公司盈利能力持续增强。
战略升级：公司通过定增募集资金用于全球智能制造中心建设、智能车联网产业化及研发中心升级，进一步巩固其在物联网领域的领先地位。
市场前景广阔：公司积极布局高端应用场景，如车载和PC领域，已获得全球多家车厂和知名品牌的认可，未来增长潜力较大。

指标	2020E	2021E	2022E
营业收入（百万元）	6187	8778	12077
净利润（百万元）	244	382	666
毛利率	20.9%	22.2%	22.8%
净利率	3.9%	4.4%	5.5%
ROE	12.8%	11.4%	16.5%
每股收益（元）	2.28	3.42	5.95
PE（倍）	91.7	61.2	35.2

指标	2019	2020E	2021E	2022E
营业收入增长率	52.9%	49.8%	41.9%	37.6%
营业利润增长率	-24.1%	71.9%	71.7%	76.3%
净利润增长率	-18.0%	65.1%	56.6%	74.1%
毛利率	21.2%	20.9%	22.2%	22.8%
净利率	3.6%	3.9%	4.4%	5.5%
ROE	8.6%	12.8%	11.4%	16.5%
资产负债率	41.5%	43.3%	37.7%	39.5%
PE	151.4	91.7	61.2	35.2
PB	13.1	11.7	7.0	5.8