20250429-上海证券-移远通信-603236.SH-移远通信2024年年度报告点评_24年业绩超预期表现_第二成长曲线开启在即_4页_427kb

报告摘要

移远通信2024年年度报告点评总结

核心内容概述

本报告对移远通信2024年年度报告进行了分析，并给出“买入”投资评级。报告指出，移远通信在2024年实现了显著的业绩增长，显示出其在物联网模组制造领域的强劲发展势头，同时指出其第二成长曲线即将开启，未来增长潜力巨大。

主要观点

业绩表现超预期：2024年移远通信实现营业收入185.94亿元，同比增长34.14%；归母净利润5.88亿元，同比增长548.49%。其中，第四季度营收和净利润分别同比增长37.33%和112.97%，显示公司业绩持续向好。
境内业务增长：境内业务收入占比提升至47.72%，显示出公司对境内市场的重视和拓展力度的加强。
费用控制能力增强：销售、管理、研发三费费用率分别下降至2.71%、2.41%、8.97%，费用增长弱于收入增长，利润率显著改善。
行业与公司双重驱动：IoT产业的持续扩容和智能终端的快速落地成为公司发展的主要驱动力。同时，公司模组产品已通过卫星运营商认证，预计带来新的业绩增长点。
投资建议：预计2025-2027年公司营业收入分别为225.85亿元、267.69亿元、317.25亿元，归母净利润分别为7.43亿元、9.52亿元、11.25亿元，年均增长率分别为26.36%、28.05%、18.21%。对应PE分别为24.35倍、19.01倍、16.08倍，维持“买入”评级。

关键信息

2024年财务数据

指标	金额（亿元）
营业收入	185.94
归母净利润	5.88
营业收入增长率	34.14%
归母净利润增长率	548.49%
单Q4营收增长率	37.33%
单Q4归母净利润增长率	112.97%
最新收盘价	69.16
12mth A股价格区间	39.30-92.60
总股本	261.66
流通市值	180.96

未来三年财务预测

指标	2025E（亿元）	2026E（亿元）	2027E（亿元）
营业收入	225.85	267.69	317.25
归母净利润	7.43	9.52	11.25
每股收益	2.84	3.64	4.30
市盈率	24.35	19.01	16.08
市净率	3.99	3.48	3.02

主要财务指标预测

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
毛利率	17.6%	19.0%	20.0%	21.4%
净利率	3.2%	3.3%	3.6%	3.5%
净资产收益率	14.6%	16.4%	18.3%	18.8%
资产回报率	4.8%	5.2%	5.8%	6.1%
投资回报率	9.2%	10.6%	12.1%	12.9%
营业收入增长率	34.1%	21.5%	18.5%	18.5%
EBIT增长率	363.9%	26.9%	25.5%	18.9%
归母净利润增长率	548.5%	26.4%	28.1%	18.2%

风险提示

技术迭代进程加剧
新兴业务成长不及预期
国际格局变动、贸易摩擦加剧

总结

移远通信在2024年展现出强劲的业绩增长，特别是在物联网模组制造领域。公司对境内市场的拓展加强，费用控制能力显著提升，利润率持续改善。未来三年，随着IoT产业的持续发展和智能终端的快速落地，公司有望实现持续增长。尽管面临一定的风险，但整体来看，其第二成长曲线开启在即，具备良好的投资价值，因此维持“买入”评级。

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