20260721-宏源期货-有色金属周报-氧化铝与电解铝及铝合金_美联储加息预期升温但国内铝锭社库趋降或扰动铝价_39页_4mb

有色金属周报总结：氧化铝、电解铝及铝合金供需分析

核心内容概述

本报告围绕氧化铝、电解铝及铝合金三大有色金属品种，分析了近期的供需变化、价格走势及投资策略。整体来看，由于国内外产能变化、库存波动及政策影响，各品种价格呈现震荡态势，投资建议以观望为主。

氧化铝供需情况

主要观点

• 铝土矿供应：几内亚尚未实施铝土矿出口调控政策，国产（几内亚和澳洲）铝土矿价格较上周有所波动，部分铝土矿产氧化铝生产利润为负。
• 国内产能：中国氧化铝产能开工率较上周升高，导致氧化铝库存量增加。
• 海外产能：印尼新建产能持续爬坡，海湾国家铝土矿出口增加，海外氧化铝供给量上升。
• 库存变化：全国（不含港口）氧化铝总库存量较上周增加，中国氧化铝厂库存量也有所上升。
• 生产预期：部分新增或检修产能推迟投复产，或使氧化铝价格低位震荡。

投资策略

• 建议：暂时观望，关注2400-2600元/吨支撑位及2800-3000元/吨压力位。
• 基差与月差：氧化铝基差为正且处于合理区间，月差为负且处于合理区间。

电解铝供需情况

主要观点

• 供给端：印尼与越南、欧美新增产能逐步复产，中东部分铝厂复产尚需时间，全球电解铝供需偏紧但缺口收窄。
• 国内产能：中国电解铝产能开工率较上周下降，铝水生产比例上升，新增置换产能预期有限。
• 库存变化：中国电解铝社会库存、保税区库存及伦敦交易所库存均较上周减少，总库存量震荡趋降。
• 进口影响：进口窗口关闭限制了电解铝进口量，进一步影响国内库存。

投资策略

• 建议：暂时观望，关注20000-21000元/吨支撑位及23700-24700元/吨压力位。
• LME铝价：LME铝（0-3）月差和（3-15）月差均为正，处于合理区间。
• 价差情况：电解铝与铸造铝合金期货价差为正，但与再生铝合金现货价差为负。

铝合金供需情况

主要观点

• 供给端：国内废铝供需偏紧，部分再生铝企业控产，原生铝合金日度生产利润为正，再生铝合金ADC12日度生产利润为负。
• 库存变化：铸造铝合金及再生铝合金库存量趋降，但部分区域库存量增加。
• 进口影响：中国再生铝合金ADC12日度进口利润为负，或导致进口量减少。
• 消费淡季：国内传统消费淡季导致下游压铸企业订单缩减，采购意愿低迷。

投资策略

• 建议：暂时观望，关注20500-21400元/吨支撑位及23500-24500元/吨压力位。
• 基差与月差：铸造铝合金基差和月差为正，处于合理区间。

关键信息汇总

氧化铝

• 国产和进口铝土矿产氧化铝利润均为负。
• 中国氧化铝总库存量增加，海外供给增加。
• 7月生产量或环比增加，但价格或低位震荡。

电解铝

• 全球电解铝供需偏紧但缺口收窄。
• 中国电解铝社会库存减少，总库存震荡趋降。
• 7月生产量或环比增加，但进口量可能增加。
• 沪铝价格或宽幅震荡，关注支撑与压力位。

铝合金

• 国内废铝供需偏紧，原生铝合金开工率下降。
• 再生铝合金ADC12利润为负，产能开工率下降。
• 铝合金库存趋降，但消费淡季影响需求。
• 铝合金价格或宽幅震荡，关注价差套利机会。

总结

本报告指出，氧化铝、电解铝及铝合金市场均面临供需变化与库存波动的双重影响。氧化铝因铝土矿供应紧张及生产亏损，库存增加，价格或低位震荡；电解铝受海外产能复产及国内库存下降影响，供需预期偏紧但缺口收窄，价格宽幅震荡；铝合金则因废铝供给偏紧及消费淡季，库存减少，价格亦呈现震荡走势。总体来看，各品种价格走势受多重因素影响，投资者建议暂时观望，关注支撑与压力位及价差套利机会。