20230711-安信证券-宝立食品-603170.SH-业绩稳步增长_期待全年表现_5页_816kb

业绩亮点

• 公司2023年上半年归母净利润区间为160-170亿元，同比增长72.48%-83.26%；2023Q2单季归母净利润08.4-9.4亿元，同比增长64.35%-84.00%。
• 扣非归母净利润方面，上半年105-115亿元，同比增长292.8%-415.9%；Q2单季04.9-0.59亿元，同比增长180.5%-423.1%。

业务驱动力

• B端稳步放量：大客户恢复与新品上新带动收入增长。
• C端略承压：线上GMV受消费力回落影响，公司通过加大活动、开发线下场景及拓展产品线对冲。
• 利润驱动因素：品牌效应释放、B端上新、C端营销效率提升。
• 非经常性收益：上半年两次房屋征收补偿合计确认约0.35亿元，显著贡献23Q2净利润。

能力边界拓宽

• 下游客户市场调整能力强，快速恢复并持续推出新品。
• C端品牌线上地位稳固，线下场景拓展，多个大型商超及渠道入驻。
• 产品布局扩张：烘焙产品进入Costco，推出轻烹品牌“优食沛”，进军中小B市场。

投资建议

• 收入与利润预测：2023-2025年收入分别为248亿、301亿、363亿元，净利润分别为29亿、34亿、42亿元。
• 估值：6个月目标价2948元，维持“买入-A”评级，对应2023年40倍市盈率，较当前股价升幅35.75%。

风险提示

• 方便速食竞争加剧、原材料价格波动、食品安全问题