20221204-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_关注顺周期_19页

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现震荡态势，受宏观利好提振，但受制于终端需求疲软及库存去化速度放缓，板块涨幅有限。钢铁板块指数环比上涨0.2%，落后上证综指1.5个百分点。市场情绪有所改善，但实际成交和需求表现仍显疲软。

主要观点

• 行业观点：整体对钢铁行业观点由中性转向乐观，主要基于政策支持、估值低位、价格低位及宏观利好。周期股逻辑上开始受益，推荐华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯；新材料股继续推荐金钼股份、望变电气、广大特材、隆达股份等。
• 市场走势：申万钢铁板块整体表现略优于大盘，但部分个股表现突出，如甬金股份、上海钢联、新钢股份涨幅较大，而永兴材料、抚顺特钢、广大特材跌幅显著。
• 期货走势：螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货价格分别上涨1.9%、2.3%、4.7%、0.3%；但螺纹钢与热轧盘面利润分别下降11.9%、10.1%，显示行业盈利承压。

关键信息

1. 行情回顾

• 申万钢铁指数：环比上涨0.2%。
• 个股涨幅：甬金股份（22.8%）、上海钢联（20.9%）、新钢股份（18.5%）。
• 个股跌幅：永兴材料（-21.7%）、抚顺特钢（-13.1%）、广大特材（-11.3%）。
• 螺纹钢期现货价差：61.5%。
• 螺纹钢盘面利润：352元/吨，环比下降11.9%。

2. 行业动态

• 制造业PMI：11月制造业PMI为48.0%，低于临界点，显示制造业景气水平下降。
• 吉林省煤炭消费总量控制规划：2025年煤炭消费总量控制在9000万吨以内，各市州有不同控制目标。
• 发改委电煤中长期合同：推动2023年电煤合同签订工作，强调履约和资源衔接。
• 证监会支持房地产：允许符合条件的房企重组上市和再融资，重点支持“保交楼、保民生”相关项目。
• 韩国货运工会罢工：造成钢铁行业出货损失约60亿元人民币。

3. 市场跟踪

3.1 普钢

• 钢材社会库存：852万吨，环比下降0.5%。
• 长材库存：419万吨，环比上涨0.1%；板材库存：433万吨，环比下降1.0%。
• 钢厂库存：1730万吨，环比上涨3.5%。
• 钢贸商出货量：15.3万吨，环比上涨1.1%。
• 上海终端线螺走货量：1.2万吨，环比下降5.5%。
• 原料价格：进口矿（61.5%PB粉）报价784元/吨，环比上涨4.7%；国产矿（66%唐山精粉）报价980元/吨，环比上涨4.8%。

3.2 铁矿

• 进口矿报价：784元/吨，环比上涨4.7%。
• 国产矿报价：980元/吨，环比上涨4.8%。
• 澳、巴、印铁矿石发货量：2515万吨，环比下降5.7%。
• 北方6港到港量：1026.9万吨，环比上涨5.5%。
• 铁矿石港口库存：13278万吨，环比下降1.5%。
• 港口进口矿日均疏港量：313.6万吨，环比上涨5.9%。

3.3 焦煤焦炭

• 焦炭市场稳中偏强运行，主流钢厂接受第二轮涨价，湿熄焦100元/吨，干熄焦110元/吨。
• 炼焦煤市场偏强运行，各煤种价格涨30-150元不等，竞拍市场涨50-225元不等。
• 炼焦煤供应受限，库存被动累积，价格持续上涨。
• 需求端受疫情影响，到货不畅，钢厂库存远低于同期水平。

3.4 硅铁硅锰

• 硅锰市场小幅震荡向上，期货盘面止跌回升，现货成交较好。
• 硅铁市场持稳运行，厂家报价基本维持稳定，兰炭价格下调，成交利润有所恢复。
• 市场信心有所恢复，但整体成交活跃度不高。

3.5 特钢

• 模具钢市场弱势稳定，下游采购缓慢，库存或面临累库风险。
• 优特钢市场价格小幅上涨，期货震荡上行，市场预期偏好。
• 工业线材价格继续上涨，部分区域市场交易逐步恢复，钢厂指导价小幅上调。
• 12月需求或逐步减少，市场交投氛围转淡。

3.6 不锈钢

• 镍价强势运行，受低库存和宏观利多影响，周内上涨1.35%。
• 不锈钢价格难涨难跌，刚需成交下库存积压。
• 高碳铬铁市场延续弱稳态势，12月大型钢招跌300，工厂挺价心态略有提振。
• 铬矿价格上移，推升铬铁生产成本，预计12月国内高碳铬铁产量或小幅减量。

3.7 钢管

• 焊管市场稳中上行，多地价格上涨20-50元/吨。
• 无缝管市场趋弱，受疫情影响，区域成交受限，需求释放缓慢。
• 需求疲软，市场信心不足，商家库存下降。

4. 上市公司公告

• 西藏矿业：控股子公司拟签订重大合同，与宝武清能合作开发盐湖项目。
• 兴业矿业：全资子公司通过高新技术企业认定，享受税收优惠。
• 盛新锂能：全资孙公司拟继续收购阿根廷盐湖项目，启动中试生产线建设。
• 天齐锂业：一期氢氧化锂项目达到商业化生产标准，具备连续生产能力。
• 华钰矿业：为合资公司提供担保展期，延长付款期限并增加利息支付。
• 中色股份：拟投资建设锌冶炼工艺优化及浸出渣处理资源综合利用项目。

5. 行业估值

• 钢铁板块PE为17.3倍，相对PE为1.4倍，PB为1.0倍，相对PB为0.8倍。
• 板块估值略升，但整体仍处于历史低位。
• 重点公司PE与PB数据不一，部分公司估值较高，如中信特钢、法尔胜等。

6. 风险提示

• 房地产下滑：地产数据超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁行业整体需求。

结论

钢铁行业在宏观利好与政策支持下呈现积极信号，但终端需求疲软、库存去化速度放缓、原料成本居高不下等因素仍制约行业表现。行业估值处于低位，叠加价格低位，周期股逻辑上开始受益，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯等顺周期标的。新材料股继续推荐金钼股份、望变电气、广大特材、隆达股份等。需警惕房地产下滑及制造业回暖不及预期的风险。