20221025-东吴证券-晶盛机电-300316.SZ-2022年三季报点评_业绩偏预告上限_Q3新签订单仍处于高位_7页_589kb

晶盛机电（300316）2022年三季报总结

核心内容概述

晶盛机电在2022年前三季度实现了业绩的持续高增长，营收和净利润均超过市场预期。公司积极布局光伏和半导体设备市场，同时在耗材领域也有显著进展，展现出强劲的增长势头和盈利能力提升。

主要观点

• 业绩表现超预期：
  2022年前三季度，晶盛机电实现营业总收入74.6亿元，同比增长87%；归母净利润20.1亿元，同比增长81%。Q3单季营收30.9亿元，同比增长82%，环比增长28%；归母净利润8.02亿元，同比增长57%，环比增长5%。

• 盈利能力稳步提升：
  2022年前三季度综合毛利率为40.1%，同比提升1.9个百分点；净利率为28.1%，同比微增0.01个百分点；期间费用率降至9.9%，同比下降0.1个百分点。Q3毛利率为40.2%，环比微增0.2个百分点，但净利率有所下降，主要由于Q2其他收益较多。

• 订单持续增长：
  截至2022年Q3末，公司合同负债达78.6亿元，同比增长105%；存货为114.3亿元，同比增长139%。预计Q3新签订单为39亿元，环比增长18%，仍处于公司历史高位。

• 下游需求旺盛：
  国内外硅片厂持续扩产，推动晶盛机电单晶炉主业受益。同时，硅片环节技术迭代加速，公司推出第五代新型单晶炉，具备开放架构和用户可编程工艺平台，有助于提升客户竞争力。

• 平台化布局加速：
  公司在半导体设备领域布局广泛，涵盖长晶、切磨抛、倒角、减薄等十几种设备，预计2022Q3半导体设备在手订单达24.6亿元。此外，公司积极拓展坩埚和金刚线等耗材业务，提升产品可靠性与差异化竞争力。

• 盈利预测与估值：
  东吴证券上调公司2022-2024年归母净利润预测为30.22/40.18/48.19亿元，对应PE分别为30/22/19倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

财务指标

重要财务预测

投资评级与风险提示

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

总结

晶盛机电在2022年三季报中展现出强劲的业绩增长和良好的盈利能力，受益于光伏行业持续扩产和技术迭代。公司订单持续增长，特别是半导体设备订单表现突出。通过平台化布局，公司在半导体设备和耗材领域具备良好的发展前景。财务预测显示公司未来三年盈利有望稳步提升，估值合理，因此维持“买入”评级。