20221025-中航证券-晶盛机电-300316.SZ-装备为主线_材料协同发展_公司三季报业绩高增_4页_1mb

晶盛机电（300316）公司研究报告总结

核心内容概述

晶盛机电在2022年前三季度实现了营业收入和归母净利润的大幅增长，展现出强劲的业务发展势头。公司以装备业务为主线，同时积极布局碳化硅材料和光伏、半导体辅材耗材行业，为未来增长奠定了坚实基础。公司产品技术已达到国际先进水平，市场前景广阔，因此获得了“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩高增：2022年前三季度公司营收达74.63亿元，同比增长86.96%；归母净利润为20.09亿元，同比增长80.92%。其中，Q3营收达30.93亿元，同比增长81.52%，归母净利润8.02亿元，同比增长57.21%。
• 盈利能力稳定：公司毛利率为40.09%，净利率28.11%，扣非净利率25.58%，均保持稳定或小幅增长。
• 碳化硅业务进展显著：公司自2017年起布局碳化硅业务，2020年建立中试线，成功研发8英寸碳化硅晶体，解决了多项技术难题，为大尺寸碳化硅衬底产业化打下基础。
• 光伏与半导体辅材耗材业务增长潜力大：公司布局高纯石英坩埚、金刚线、半导体阀门等关键辅材耗材产品，2022年5月宁夏鑫晶新材料一期项目投产，预计年收入可达10.08-12.80亿元。
• 大硅片扩产加速：公司具备8英寸线整线设备及12英寸单晶炉、抛光机等核心设备的供应能力，2022年Q3未完成合同达24.60亿元，半导体设备有望逐步放量。
• 光伏装机需求旺盛：2022年1-9月国内光伏新增装机52.6GW，四季度为传统旺季，预计光伏下游将高度景气，带动公司光伏装备业务增长。
• 盈利预测乐观：预计公司2023、2024年归母净利润分别为36.05亿元和45.94亿元，对应PE分别为25X和20X，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、原材料价格波动、光伏行业政策变动等。

关键信息

财务表现（单位：百万）

公司基本数据

投资建议

• 公司评级：买入
• 未来六个月投资收益预期：相对沪深300指数涨幅10%以上

行业评级

• 行业评级：增持（若行业增长高于沪深300指数）
• 中性（若行业增长与沪深300指数持平）
• 减持（若行业增长低于沪深300指数）

结论

晶盛机电凭借其在光伏和半导体装备领域的领先优势，以及在碳化硅材料方面的技术突破，展现出强劲的增长潜力。公司未来在光伏和半导体设备需求的推动下，有望持续实现业绩高增，因此获得“买入”投资评级。然而，需关注宏观经济波动、原材料价格变动及政策风险等潜在因素。