20221218-招商期货-聚烯烃周报_现实弱_预期强_震荡为主_19页_1mb
报告摘要
聚烯烃周报总结（2022年12月12日-2022年12月16日）
核心内容概览
本报告分析了2022年12月12日至16日期间聚烯烃市场（包括聚乙烯PE与聚丙烯PP）的基本面、交易策略、价格走势及市场风险因素。整体市场呈现“弱现实，强预期”的格局，短期震荡偏强为主，中期关注产业扩张与政策变化对供需的影响。
一、聚乙烯（PE）分析
1. 基本面情况
- 库存：本周PE产业链库存小幅去库存，处于历年正常水平。
- 现货价格：国内现货小幅上涨，基差持稳，成交尚可；美金现货稳中小涨，低价进口窗口打开。
- 需求：农地膜旺季尾声，受疫情影响，整体需求偏弱。
- 利润：PE下游生产利润随着原料小幅上涨，成品持稳，加工利润减少，处于中等偏高水平。
2. 交易策略
- 短期：弱现实强预期，震荡偏强为主，但上涨受限于进口窗口。
- 中期：塑料供应压力小于PP，可关注买塑料空PP或月间反套。
- 风险提示：新增产能、疫情发酵、下游需求。
3. 价差与利润
- 进口利润：LLDPE低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- 生产利润：丙烯上涨幅度大于PP粉料，粉料利润压缩；PP拉丝和粉料聚合费用小幅缩窄。
二、聚丙烯（PP）分析
1. 基本面情况
- 库存：本周PP产业链库存小幅去库存，处于历年正常水平。
- 现货价格：国内现货小幅上涨，基差走弱；美金现货稳中小涨，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- 需求：受疫情反复影响，整体需求处于历年低位。
- 利润：PP下游BOPP膜利润下滑，处于中等水平。
2. 交易策略
- 短期：弱现实强预期，震荡为主，上涨受限于进口窗口。
- 中期：产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，逢高做空利润或月间反套。
- 风险提示：新装置投放、下游订单、疫情发酵。
3. 价差与利润
- 进口利润：PP低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- 生产利润：丙烯上涨幅度大于PP，粉料利润压缩；PP拉丝和粉料聚合费用小幅缩窄。
三、市场走势与价差分析
1. 现货价格与基差
- LLDPE：现货小幅上涨，主力合约上涨，基差走弱，1/5价差缩窄。
- PP：现货延续小幅上涨，主力合约上涨，基差走弱，1/5价差缩窄。
2. 美金价格与进口利润
- LLDPE：美金价稳中小涨，人民币升值带动国内价格上涨，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- PP：美金价稳中小涨，人民币升值带动国内价格上涨，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
3. 价差结构
- LLDPE-HDPE：价差小幅缩窄，处于正常水平，HDPE对LLDPE支撑一般。
- LLDPE-LDPE：价差缩窄，LDPE对LLDPE支撑减弱。
- 共聚-均聚：价差缩窄，拉丝生产比例下降，对拉丝支撑增强。
- HDPE-PP：价差缩窄，HDPE供应回升。
- PE新料-回料：价差小幅扩大，对新料支撑减弱。
- PP新料-回料：价差小幅扩大，对新料支撑减弱。
四、供需面与库存情况
1. PE供需数据
- 国内产量：PE新料产量环比回升，特别是四季度。
- 库存：
- 两桶油库存小幅下降，处于正常水平。
- 港口库存小幅下降，处于正常偏低水平。
- 社会库存小幅回升，处于中等水平。
- 煤化工库存小幅下降，处于正常水平。
2. PP供需数据
- 国内产量：PP新料产量环比回升，四季度压力加大。
- 库存：
- 两桶油库存小幅下降，处于正常偏高水平。
- 港口库存小幅下降，处于正常偏低水平。
- 社会库存小幅下降，处于正常水平。
- 煤化工库存小幅下降，处于正常偏高水平。
五、下游开工率与生产情况
1. PE下游开工率
- 农膜开工率环比下降2%，同比下降2%。
- 包装膜开工率环比下降1%，同比下降2%。
- 单丝开工率环比持平，同比下降6%。
- 薄膜开工率环比持平，同比下降2%。
- 中空开工率环比持平，同比下降1%。
- 管材开工率环比下降2%，同比下降7%。
2. PP下游开工率
- 塑编开工率环比持平，同比下降10%。
- 注塑开工率环比下降1%，同比下降7%。
- BOPP膜开工率环比下降1%，同比下降2%。
六、周度展望
1. LLDPE
- 短期震荡偏强，但上涨受限于进口窗口。
- 中期塑料供应压力小于PP，可关注买塑料空PP或月间反套。
- 后期需关注新增产能、疫情发酵及下游需求变化。
2. PP
- 短期震荡为主，上涨受限于进口窗口。
- 中期供应压力加大，逢高做空利润或月间反套。
- 后期需关注新装置投放、下游订单及疫情发展。
七、风险提示
- 新增产能：关注PE与PP新装置投产情况。
- 疫情发展：疫情反复对下游需求影响显著。
- 政策变化：房地产放松与疫情防控政策调整可能带动宏观预期。
- 国际事件：如俄乌冲突等可能影响全球市场情绪与供需。
八、研究员信息
- 姓名：安婧
- 学历：英国华威大学金融硕士
- 联系方式：13823389403 / anjing@cmschina.com.cn
- 从业资格：F3035271
- 投资咨询资格：Z00014623
- 微信公众号：招商期货研究所
九、重要声明
本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。招商期货对报告信息的准确性与完整性不作保证，分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。投资者应根据自身情况独立判断，谨慎投资。报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
