20230702-招商期货-聚烯烃周报_刺激政策预期升温_产业矛盾不大_短期震荡为主_19页_1mb

聚烯烃周报总结

核心观点

• 短期：震荡为主，人民币贬值导致进口窗口打开，压制价格上行空间。
• 中期：LLDPE震荡偏多，PP逢高做空。
• 供需：短期供需双增，中期面临产能扩张压力。

聚乙烯（LLDPE）

• 基本面：库存去化放缓但处于偏低水平，现货小幅反弹，基差走弱。
• 供应：新装置投产与检修共同作用，进口窗口开启但供应增幅有限。
• 需求：农地膜淡季尾声，下游补库，开工率小幅回升。
• 展望策略
  • 短期：震荡为主，进口窗口开放限制上涨空间。
  • 中期：逢低做多LLDPE，塑料与PP价差策略关注逢低买入塑料并空头做PP。

聚丙烯（PP）

• 基本面：库存去化正常，现货走弱成交一般，供应受益复产与新装置。
• 需求：复苏缓慢，下游开工率小幅回升但同比偏低。
• 展望策略
  • 短期：震荡偏弱，套利建议买塑料空PP逢高平仓。
  • 中期：逢高做空，关注产能扩张节奏。

图表数据概要

1. 价格走势：
   • LLDPE：现货涨幅弱于期货，基差收敛。
   • PP：基差走弱，价格联动。
2. 进口利润：
   • LLDPE：人民币贬值开启进口窗口，CFR中国贴水维持。
   • PP：进口窗口关闭，出口窗口略开。
3. 库存与开工：
   • 全球库存区间震荡，两桶油库存正常偏低。
   • 下游需求补库进行中，整体开工率小幅上行。

风险提示

1. 新增产能投放超预期
2. 海外经济衰退与复苏力度