20221218-华泰期货-聚烯烃周报_PP纤维排产快速提升_关注需求提升力度_11页_834kb

PP纤维排产快速提升，关注需求提升力度总结

核心内容

本报告主要分析聚烯烃（LL和PP）市场近期走势，包括基差、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润、下游需求及库存变化。报告由华泰期货研究院发布，旨在为投资者提供市场策略建议。

主要观点

• 市场策略：建议当前观望，12月油制聚烯烃供应量级仍有一定支撑，供需平衡预期下库存压力不大。结合宏观氛围偏强，聚烯烃或高位震荡，但需关注进口窗口是否大幅打开（300元/吨以上）后再考虑空配。
• 基差结构：LL华北基差本周五为+80，PP华东基差为+0，基差变动不大。
• 生产利润与开工率：LL和PP原油制生产利润仍偏强，PDH制PP亦有重新盈利。PP开工率本周上升至90.8%（+5.9%），供应明显回升。
• 非标价差与开工占比：PP纤维排产占比本周五一度提升至17.2%，较上周五的8.5%大幅增长。市场炒作口罩等防护需求对纤维的拉动，但实际下游订单仅小幅回升，未见显著增长。
• 进出口利润：PE及PP进口窗口持续打开，PP出口利润亦有改善。
• 下游需求：PE下游农膜开工率50%（-2%），包装膜开工率56%（-1%），略有下降。PP下游BOPP开工率60%（-1%），塑编开工率43%（0%），消费旺季已过，需求未显著恢复。
• 库存情况：本周五石化库存59.5万吨，较上周下降1万吨，处于偏低水平。

关键信息

市场分析

• 基差：LL华北基差+80，PP华东基差+0，基差变动不大。
• 生产利润：LL和PP原油制生产利润偏强，PDH制PP亦有盈利。
• 开工率：PP开工率上升至90.8%，显示供应回升。

非标价差与开工占比

• 纤维排产：PP纤维开工占比周五达17.2%，较上周显著提升，但实际需求增长有限。
• 非标价差：HD注塑-LL价差、LD-LL价差等非标价差有所变化，反映不同产品之间的相对价值。

进出口利润

• 进口利润：LL和PP进口窗口持续打开，进口利润有所改善。
• 出口利润：PP出口利润在美元/吨单位下有所增长，显示出口竞争力增强。
• 价差比较：PP均聚/注塑的美湾FOB-CFR中国价差、CFR东南亚-CFR中国价差均有不同表现。

下游需求与利润

• PE下游：农膜和包装膜开工率均略有下降，缠绕膜-LL价差稳定。
• PP下游：BOPP开工率下降1%，塑编开工率保持稳定，BOPP毛利有所变化。
• 整体需求：消费旺季已过，下游需求未见大幅增长。

库存情况

• 石化库存：本周五石化库存为59.5万吨，较上周下降1万吨，处于偏低水平。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响聚烯烃生产成本及利润。
• 经济恢复预期：若经济复苏不及预期，可能抑制下游需求。
• 宏观氛围变动：政策及市场情绪变化可能影响聚烯烃价格走势。

投资者注意事项

• 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，需及时关注最新动态。

联系方式

• 研究员：潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁
• 联系人：裴紫叶
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  • 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
  • 梁宗泰：020-83901031 / liangzongtai@htfc.com
  • 陈莉：020-83901030 / cl@htfc.com
  • 康远宁：0755-23991175 / kangyuanning@htfc.com
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