养殖行业24年报及25一季报综述：养殖盈利大幅改善，关注龙头企业投资机遇_18页_1mb

养殖行业2024年报及2025一季报综述总结

2024年及2025年一季度，中国养殖行业整体呈现盈利改善趋势。农林牧渔行业2024年营业总收入为1241105亿元，同比下滑167%；但归母净利润达47985亿元，实现扭亏。2025年一季度行业收入同比增长809%，归母净利润同比大幅增长，ROE和经营性现金流净额均显著改善。分析显示，2024年大宗农产品价格低位导致饲料产品价格下行，对板块收入形成压力；但禽养殖、水产饲料和宠物板块利润增长表现较好，畜禽饲料和生猪养殖盈利转正，带动业绩高增。

生猪行业盈利显著改善。牧原股份、温氏股份和新希望2024年收入同比分别增长2443%、1664%和-2727%，归母净利润增速分别为51942%、24446%和9050%。2025年一季度，上市猪企经营性现金流净额同比增速前五为巨星农牧、神农集团等，增速均超300%。全国能繁母猪存栏量在2025年一季度为4039万头，环比下降100%，产能相当于正常水平的1036%，处于高位震荡状态。叠加出口政策影响和原料价格上涨，猪价在2025年一季度回调至14-15元/公斤区间，但行业仍维持盈利。盈利改善的核心在于成本控制和优质产能扩张。预计2025年下半年能繁母猪去化可能支撑猪价，短期可关注牧原股份等成本领先企业，以及温氏股份、神农集团、天康生物等标的。

动物保健行业承压明显，但2025年一季度出现回暖。半数动保企业收入下滑，主要因上游养殖盈利改善滞后及行业同质化竞争激烈。2025年一季度化药板块恢复好于疫苗，兽用原料药价格回升带动业绩改善，猪用生物制品批签发数据同比显著增长。下游养殖存栏高位与盈利并存，利好动保需求回升。建议关注研发创新能力强的企业，如科前生物、普莱柯、生物股份等，以及宠物产品领域。

饲料行业2024年总产量下滑210%，但2025年一季度收入恢复增长。头部企业如海大集团、邦基科技和天马科技表现突出，单吨毛利分别提升至1266%、298元及364元，盈利能力增强。2025年畜禽存栏高位和水产投苗恢复将带动饲料需求回升，同时出口业务拓展为行业提供新增长点。具备综合管理和成本优势的龙头企业在国际原材料波动背景下更具竞争力，重点推荐海大集团。

禽类板块分化显著。黄鸡养殖企业2024年出栏量增长稳健，销售均价回落但盈利改善。白鸡苗因海外引种受限，2025年一季度出栏量及价格回升，预计2025年下半年父母代鸡苗价格受结构性短缺支撑，2026年商品代鸡苗价格或进一步上行。蛋鸡苗需求强劲，晓鸣股份2025年一季度销量同比增长788%。建议关注白鸡苗结构性短缺、黄羽肉鸡复苏及蛋鸡苗需求驱动的投资机会。

投资建议：
重点推荐生猪行业优质产能企业（牧原股份、温氏股份、神农集团等），饲料龙头海大集团及动保领域科前生物、普莱柯。禽类板块可关注白鸡苗短缺及蛋鸡苗需求增长带来的机会。

风险提示：
需警惕畜禽价格波动、生猪疫病、进出口政策变动、后周期产品需求回暖不及预期及极端天气等因素对公司盈利的影响。