2018-城投非标知多少_——西南篇_30页-2mb

城投非标知多少？——西南篇总结

核心内容概览

本报告分析了西南地区（云南、贵州、四川、重庆）城投平台在非标融资和融资租赁方面的使用情况，探讨了不同区域及行政层级的融资偏好、主体规模与业务类型之间的关系，以及相关主体的信用状况。在当前地方债务管控和金融去杠杆的背景下，城投企业融资结构受到监管影响，市场对其再融资风险的关注日益增加。

主要观点

1. 融资结构差异显著

• 贵州省非标与融资租赁合计占比最高，接近30%，其中非标融资占主导地位，与当地较高的债务率有关。
• 四川省非标与融资租赁合计占比次之，但以融资租赁为主。
• 云南省非标融资占比相对较低，但融资租赁使用较多，尤其在省及省会级别。
• 重庆市非标融资占比较高，但融资租赁使用较少，且各层级差异不大。

2. 行政层级与融资方式

• 行政层级越低，越依赖融资租赁融资，尤其是地、县级市城投企业，其长期融资中融资租赁占比显著高于省及省会级别。
• 非标融资则无明显层级依赖特征。

3. 主体规模与业务类型

• 中小型城投企业更倾向于使用非标融资和融资租赁，尤其是以基础设施建设、土地开发整理、水利及旅游开发为主。
• 大型城投企业通常使用更传统的融资方式，如债券融资。

关键信息

非标融资占比较高的主体

以下城投企业在非标融资方面占比超过40%，其中部分企业占比达到70%以上，需特别关注其信用状况与再融资能力：

• 贵州贵安建设集团有限公司：非标占比81.68%，总资产290.87亿元，收入下滑，盈利空间狭窄。
• 都江堰兴市集团有限责任公司：非标占比79.02%，总资产282.90亿元，收入增长缓慢。
• 六盘水市开发投资有限公司：非标占比73.22%，总资产432.37亿元，收入大幅下滑。
• 重庆经开区开发建设有限公司：非标占比71.79%，总资产176.53亿元，收入增速较低。
• 兴义市信恒城市建设投资有限公司：非标占比51.26%，总资产209.29亿元，收入负增长。
• 安顺市西秀区城镇投资发展有限公司：非标占比49.95%，总资产275.40亿元，收入增长缓慢。
• 重庆大足工业园区建设发展有限公司：非标占比51.65%，总资产151.16亿元，现金流不足。
• 遂宁市天泰实业有限责任公司：非标占比46.31%，总资产137.27亿元，收入增长有限。
• 毕节市信泰投资有限公司：非标占比46.19%，总资产300.05亿元，收入负增长。
• 成都市新津县国有资产投资经营有限责任公司：非标占比39%，总资产444.46亿元，盈利空间狭窄。

融资租赁融资占比较高的主体

• 自贡高新国有资本投资运营集团有限公司：融租占比96%，主营基础设施建设。
• 云南路桥股份有限公司：融租占比29%，主营公路、桥梁、隧道建设。
• 泸州兴阳投资集团有限公司：融租占比46%，主营基础设施建设。
• 重庆两山建设投资有限公司：融租占比26%，主营基础设施建设。
• 重庆长寿开发投资(集团)有限公司：融租占比21%，主营土地整治及保障房开发。
• 重庆园业实业有限公司：融租占比20%，主营基础设施建设。
• 贵阳高科控股集团有限公司：融租占比23%，主营城市基础设施建设。
• 遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司：融租占比26%，主营城市市政工程。
• 重庆南川区惠农投资有限公司：融租占比7%，主营土地储备与基础设施建设。
• 安顺市交通建设投资有限责任公司：融租占比45.81%，总资产299.96亿元，收入增长有限。

风险提示

1. 城投公司转型风险：部分城投公司可能加速向产业转型，若转型失败，外部支持减弱，将影响其融资能力。
2. 再融资风险：在金融去杠杆背景下，部分融资能力较弱的城投企业可能面临再融资接续困难的风险。

总结

本报告通过分析西南地区城投企业非标融资和融资租赁的使用情况，揭示了不同区域和层级的融资偏好、主体规模与信用状况之间的关系。非标融资和融资租赁在西南地区城投企业融资中占据重要地位，尤其是贵州省和四川省，其非标融资占比相对较高。同时，行政层级较低的企业更依赖融资租赁，而中小型城投企业则倾向于使用非标融资。报告指出，部分融资结构依赖较高的企业面临较大的再融资风险和信用风险，需持续关注其现金流和融资能力。