20141022-广发证券-建筑材料行业_9月建筑材料行业相关数据点评-需求旺季不太旺_17页_808kb

建筑材料行业9月数据点评总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月建筑材料行业的主要数据表现，重点围绕地产和基建投资、水泥和玻璃产量与价格、区域市场差异以及成本变化等方面展开。整体来看，行业需求疲软，量价齐跌，但部分区域市场出现价格回升迹象，同时原材料成本持续上涨，对行业盈利形成压力。

主要观点

1. 需求持续低迷，投资增速放缓

• 全国固定资产投资：1-9月同比增长16.5%，环比继续回落，相比去年同期下降4.1个百分点。
• 水泥相关需求：1-9月同比增长16.6%，增速与1-8月相比回落1个百分点，显示需求疲软。
• 房地产投资：1-9月同比增长12.5%，增速放缓，销售面积同比下降8.6%，新开工面积同比下降9.3%。
• 基建投资：1-9月同比增长21.7%，增速环比继续下滑，其中交运仓储和水利环境投资增速均有所下降，但铁路投资增速显著提升，达25.1%。

2. 9月量价齐跌

• 水泥产量：1-9月同比增长3.0%，9月单月同比下降2.2%。
• 玻璃产量：1-9月同比增长3.8%，9月单月同比下降6.5%。
• 水泥价格：9月全国均价319元/吨，环比下降0.62%，同比下滑4.5%。
• 玻璃价格：9月全国均价环比上涨3.75%，但同比仍下降20.37%，显示需求疲弱。

3. 区域市场表现分化

• 华北地区：需求疲软，水泥产量同比下降7.46%，均价低位徘徊，预计短期内难以支撑价格上涨。
• 东北地区：需求超预期下跌，水泥均价同比下降9.92%，价格持续走低。
• 华东与华南地区：水泥价格持续上涨，但涨幅有限，预计难以超越去年同期水平。
• 中南地区（两广）：水泥需求稳定，价格稳中有升，但市场反弹空间有限。
• 西南地区：水泥价格稳中有升，但受新增产能影响，未来或面临价格下行压力。
• 西北地区：水泥价格持续下探，目前均价为302元/吨，创年度新低，短期价格仍偏弱。

4. 成本端压力加剧

• 水泥成本：煤炭价格继续回升，9月环比上涨1.04%。
• 玻璃成本：纯碱和燃料天然气价格同比分别上涨9.93%和6.41%，重油价格低位徘徊，同比下降18.49%。

关键信息

• 行业整体态势：9月水泥和玻璃价格均出现下跌，但10月起玻璃价格进入旺季下跌，水泥价格小幅反弹，整体呈现“旺季不旺”。
• 投资建议：维持行业“持有”评级，建议关注估值较低的华新水泥，同时看好方兴科技、长海股份、建研集团和东方雨虹在结构性机会中的表现。
• 风险提示：行业需求持续恶化及上游原材料价格上涨可能对盈利造成压力。

区域市场分析

成本端分析

• 水泥成本：煤炭价格回升，9月山西优混均价484元/吨，环比上涨1.04%。
• 玻璃成本：纯碱、天然气价格同比上涨，重油价格低位徘徊，整体成本压力仍存。

投资评级说明

• 行业评级：水泥和玻璃行业维持“持有”评级。
• 公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出分别对应股价表现强于或弱于大盘不同幅度。

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