20210428-兴业证券-我武生物-300357.SZ-销售逐步恢复_公司再度步入增长快车道_6页_657kb

我武生物总结

核心内容

我武生物（股票代码：300357）是一家专注于脱敏治疗领域的国内龙头企业，其主要产品包括粉尘螨滴剂、黄花蒿花粉变应原舌下滴剂等，用于治疗过敏性疾病。公司近期发布了2020年年报及2021年一季报，显示其销售逐步恢复，业绩再度步入增长快车道。

主要观点

• 销售恢复：受疫情影响，2020年公司营收及净利润小幅下滑，但随着国内疫情得到有效控制，2021年Q1公司营收及净利润分别同比增长49.31%和70.31%，销售情况明显好转。
• 产品布局：公司不仅在现有产品上保持优势，还积极拓展新产品线，如黄花蒿花粉变应原舌下滴剂已获批上市，进一步丰富了产品结构。
• 研发进展：公司在干细胞、天然药物及医学人工智能等领域持续加大研发投入，推动多元化发展，增强市场竞争力。
• 盈利预测：基于销售恢复和新产品上市预期，公司预计2021-2023年每股收益分别为0.72元、0.93元、1.21元，对应PE分别为96.3X、74.2X和57.0X，维持“审慎增持”评级。

关键信息

财务表现

• 2020年：
  • 营业收入：6.36亿元，同比下降0.5%
  • 归母净利润：2.78亿元，同比下降6.7%
  • 扣非归母净利润：2.61亿元，同比下降11.1%
  • 经营现金流净额：2.56亿元，同比增长10.0%
• 2021年Q1：
  • 营业收入：1.65亿元，同比增长49.3%
  • 归母净利润：0.70亿元，同比增长70.3%
  • 扣非归母净利润：0.60亿元，同比增长49.7%
  • 经营现金流净额：1.00亿元，同比增长47.6%

财务指标预测

财务比率预测

风险提示

• 销售不及预期
• 新产品市场准入不及预期
• 新项目研发不及预期
• 宏观经济风险

报告正文重点

事件回顾

公司2020年年报及2021年一季报显示，2020年业绩小幅下滑，但2021年Q1实现大幅增长，尤其是黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的获批，为公司带来了新的业绩增长点。

点评分析

• 销售逐步恢复：公司销售网络已覆盖全国大多数省级城市及部分地县级城市，预计未来营收将保持稳健增长。
• 产品线拓展：公司持续推进尘螨、花粉、点刺系列产品研发，同时布局干细胞、天然药物及医学人工智能等新兴领域，提升市场竞争力。
• 研发投入增加：2020年研发费用同比增长57.57%，2021年Q1研发费用同比增长84.50%，显示公司对创新和研发的重视。

产品研发进展

投资评级

• 评级：审慎增持
• 说明：公司作为脱敏治疗领域的国内龙头，具有稀缺性，未来有望受益于行业增长，同时具备拓展其他医药领域的潜力。

信息披露与法律声明

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