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报告标题：我武生物（300357）2023年半年报投资点评
撰写机构：西南证券研究发展中心
摘要评审：
分析师：杜向阳

核心内容分析：

公司基本情况

• 股票代码：300357
• 所属行业：医药生物

业绩数据

• 2023年上半年收入：39亿元，同比下降7%。
• 归母净利润：15亿元，同比下降179%；扣非净利润：14亿元，同比下降75%。

分季度分析：

• Q1：收入18亿元，同比下降73%；净利润-232%；扣非净利润-115%。
• Q2：收入21亿元，同比增长62%；净利润-126%；扣非净利润-36%。

业务进展与风险

1. 儿童适应症获批：黄花蒿花粉舌下滴剂新增儿童适应症预计带来销售机会。
2. 毛利率：6月份销售毛利率为95%，同比下降8个百分点。
3. 费用情况：销售费用率381%，同比上升35个百分点，主要来源于学术推广和销售差旅活动。

盈利预测与估值

• 2023-2025年预计净利分别为46亿、59亿、72亿元，对应PE分别为36、28、23倍。
• 动态PE倍数逐年下降，但目前仍维持“买入”评级。

风险提示

• 新患入组不达预期
• 产品开发进度不及预期
• 市场竞争加剧风险
• 政策不确定风险

投资建议：维持“买入”评级，目标价无上调，建议关注未来季度销售表现。
注意事项：本报告重要声明见原文，数据来源Wind。