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新宝股份2022年上半年业绩总结与分析

核心内容

新宝股份在2022年上半年实现了业绩的稳步恢复与显著增长，尤其是在国内市场的表现突出，同时通过优化产品结构和运营效率，提升了整体盈利能力。

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现营收71.3亿元，同比增长7.3%。
• 归母净利润：实现归母净利润4.9亿元，同比增长54.7%。
• 扣非后归母净利润：实现扣非后归母净利润4.9亿元，同比增长72.6%。
• Q2单季表现：Q2营收34.8亿元，同比增长1.5%；归母净利润3.1亿元，同比增长113.9%。

分地区表现

• 外销收入：外销代工收入同比增长5.8%至54.5亿元，增速放缓但依然保持增长。
• 内销收入：国内销售收入同比增长12.3%至16.8亿元，显示国内市场复苏的积极信号。

分产品表现

• 电热类产品：营收34.1亿元，同比增长0.8%。
• 电动类产品：营收15.9亿元，同比增长4.1%。
• 家居类产品：营收11亿元，同比增长10.3%。
• 其他产品：营收8.8亿元，同比增长46.3%，成为增长的主要驱动力。

盈利能力

• 综合毛利率：2022年上半年综合毛利率为18.6%，同比增加0.9个百分点。
• Q2毛利率：Q2毛利率为20.8%，同比增加4.3个百分点。
• 净利率：净利率同比提升2.2个百分点至7.2%。
• 盈利能力修复原因：
  1. 产品调价与技术创新；
  2. 人民币汇率回落带来的成本优化；
  3. 新品放量及营收结构优化。

主要观点

品牌矩阵与市场拓展

• 公司正在推进国内自主品牌发展，通过打造品牌矩阵满足多样化市场需求。
• 摩飞品牌定位中高端市场，歌岚和百胜图则分别聚焦个人护理美容和咖啡机领域。
• 各品牌拥有专业团队，营销策略逐步优化，有助于自主品牌持续成长。

行业趋势与公司优势

• 小家电行业加速洗牌，产业集中度提升，公司作为头部代工企业，有望在市场中占据更有利位置。
• 随着海外小家电需求逐步恢复，ODM/OEM业务有望持续放量。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 公司预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为1.25元、1.48元、1.82元。
• 投资建议为“买入”，未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅预期在20%以上。

风险提示

• 原材料价格波动及供应风险；
• 人民币汇率大幅波动风险。

财务指标

财务分析指标

附录信息

基础数据

• 总股本：8.27亿股
• 流通A股：8.23亿股
• 52周内股价区间：14.63-28.7元
• 总市值：167.83亿元
• 总资产：119.79亿元
• 每股净资产：7.24元

分析师信息

• 分析师：龚梦泓（执业证号：S1250518090001）
• 联系方式：023-63786049 / gmh@swsc.com.cn
• 联系人：夏勤（电话：023-63786049 / xiaqin@swsc.com.cn）

投资评级说明

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅预期在20%以上。
• 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

本报告由西南证券发布，所有数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，独立、客观。投资者应自行承担使用本报告带来的风险，本公司不承担任何法律责任。