20240828-天风证券-新宝股份-002705.SZ-外销增速表现亮眼_内销呈现稳步增长_3页_670kb

新宝股份（002705）半年报总结

2024年上半年，公司实现营业收入772.3亿元，同比增长21.53%；归母净利润442亿元，同比增长119.5%。第二季度单季营收424.9亿元，同比增长20.51%；归母净利润269亿元，同比增长506%。

外销表现亮眼，内销稳步增长。上半年内外销增速分别为63%和271%，其中出口增长主要受海外小家电需求旺盛驱动，国内市场保持稳定发展。毛利率方面，上半年公司毛利率为21.16%，同比下滑0.60个百分点；净利率为6.05%，同比下滑0.07个百分点。毛利率承压主要源于内销较高毛利率的自有品牌（如摩飞）业绩不及预期。

财务费用率波动较大，上半年及第二季度由于汇兑损失及利息收入减少，财务费用率分别为-0.73%和-0.56%。现金流方面，上半年经营活动现金流净额为54亿元，同比下降86.18%，购买商品支付的现金同比大幅增长29.2%。

分析师维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为113亿元、124亿元、136亿元，对应PE分别为92倍、83倍、76倍。风险提示包括新品销售不及预期、出口订单下滑、原材料和运费上涨等因素。当前股价为12.53元/股，维持“买入”评级。