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新宝股份（002705）Q2业绩总结

核心内容

新宝股份在2022年第二季度实现了显著业绩增长，展现出公司在市场复苏和自主品牌发展方面的强劲势头。公司上半年营业收入达到71.26亿元，同比增长7.26%；归母净利润为4.86亿元，同比增长54.72%；扣非后归母净利润为4.93亿元，同比增长72.62%。Q2单季营业收入34.84亿元，同比增长1.46%；归母净利润3.08亿元，同比增长113.90%。

主要观点

• 内销表现优异：2022H1公司内销收入同比增长12.27%，占比提升至23.56%，主要得益于自主品牌如摩飞、东菱、百胜图的销售回暖。
• 外销稳定增长：海外业务收入同比增长5.81%，外销表现稳健。
• 毛利率提升：2022H1公司毛利率同比提升0.92个百分点至18.65%，其中Q2单季毛利率提升4.27个百分点至20.78%，主要由于原材料成本下降及高毛利产品销售占比提升。
• 盈利能力增强：净利率同比提升2.18个百分点至7.16%，其中Q2单季净利率提升4.91个百分点至9.28%。
• 财务费用率波动：公司财务费用率因人民币贬值带来的汇兑收益而出现较大波动。
• 盈利预测：公司维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为11.43亿元、13.50亿元、15.63亿元，对应当前市值PE分别为15倍、12倍、11倍。

关键信息

收入与利润增长

分品类收入表现

分区域收入表现

自主品牌进展

• 公司于2022年6月宣布计划收购摩飞在国内及海外部分地区的商标所有权，旨在打通摩飞品牌在国内的全链条运作，提升品牌影响力与市场竞争力。

财务预测

财务比率分析

风险提示

• 新品开发不及预期
• 国内疫情反复
• 原料价格上涨

投资建议

维持“买入”评级，认为公司在国内市场逐步向好、海外市场持续发力的背景下，未来业绩弹性有望加速释放。

分析师信息

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，具备丰富的行业研究经验。
• 潘美伊：首创证券家电行业研究助理，里昂高等商学院硕士，专注于家电行业研究。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布后6个月内市场表现为比较标准。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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