20240129-开源证券-朗姿股份-002612.SZ-公司信息更新报告_2023年归母净利润预计同增836_-1070_收购医院顺利完成业绩承诺_4页_885kb

朗姿股份（002612）分析总结

业绩预告

• 2023年归母净利润：预计200-250亿元，同比增幅836%-1070%，扭亏为盈；Q4单季度归母净利润610-5610万元。
• 扣非归母净利润：预计190-240亿元，同比大幅增长。
• 盈利预测：维持2023-2025年归母净利润为242/320/410亿元，对应PE为320/242/189倍，评级“买入”。

业务驱动因素

1. 女装与婴童业务

   • 女装：通过新零售优化全渠道销售网络，调整经营策略以适应市场变化。
   • 婴童：在国内外市场提升运营效率，布局渠道营销，市场地位稳固。
   • 收入与盈利能力稳步提升。

2. 医美业务（内生+外延）

   • 内生：新增9家医美机构，实现8城32院连锁布局；武汉五洲、西安米兰获评5A机构。
   • 外延：完成对武汉五洲、武汉韩辰的收购，三家医院（昆明韩辰、武汉韩辰、武汉五洲）均超额完成业绩承诺，合计贡献1676/1002/1786万元的扣非净利润。

财务表现

• 营收增长：预计2023-2025年营收分别为5111亿、6035亿、6896亿元，同比增速12.3%、18.1%、14.3%。
• 盈利能力：毛利率稳定在58%-58.2%区间，净利率5.6%-6.0%，ROE分别为58%、106%、839%。
• 估值：PE持续下降，从2021年447倍降至2025年189倍，P/B维持在25-27倍。

风险提示

• 拓店不及预期、人力资源流失、竞争加剧、医疗事故、消费疲软等风险。

注：数据来源为开源证券研究所报告中的分析与预测，具体财务指标需结合实际市场情况复核。