20230830-国金证券-朗姿股份-002612.SZ-盈利修复逻辑持续兑现_医美生态布局提速_4页_882kb

业绩简评

朗姿股份8月29日公告显示，2023年第二季度营收1174亿元，同比增长216%（追溯调整后）；归母净利润72亿元，同比增长369%；归母净利率61%，同比提升46个百分点。业绩亮眼主要源于医美和女装业务的复苏及盈利改善。

经营分析

医美业务表现强劲，收入增长251%，毛利率达54.05%，同比提升47个百分点，主要由于轻医美毛利率大幅提高68个百分点，还包括新设机构快速扩张。1H23公司拥有31家医美机构，计划新建5家米兰柏羽医院，并完成股权收购。女装业务线上增长显著，线上营收339亿元，同比增长73%，占比提升至37%，净利率升至8.4%。

盈利预测与估值

上调2023-2025年归母净利润预测至275亿/348亿/416亿元，对应PE分别为35倍/28倍/23倍，维持“买入”评级，看好全年盈利修复逻辑。

风险提示

医美事故可能影响品牌声誉，医美及女装业务拓展可能不及预期。

公司基本情况

公司营收从2020年366.5亿元增长至2023年期望4697亿元，净利润率提升，但不排除风险因素影响增长。