20240129-国联证券-朗姿股份-002612.SZ-2023年业绩增速亮眼_新收购机构兑现业绩承诺_3页_330kb

朗姿股份（002612）2023年业绩及增长分析总结

公司动态

• 发布2023年业绩预告：归母净利润2-2.5亿元，同比增长83599%-106999%；扣非归母净利润19-24亿元，同比增长286644%-364708%。

业绩增长驱动因素

1. 行业复苏：宏观政策调整与经济向好，居民时尚消费修复。
2. 内生增长：女装业务调整策略提升业绩；医美新增机构武汉五洲、武汉韩辰贡献；婴童业务市场占有率提升。
3. 外延扩张：2022年及2023年先后收购昆明韩辰、武汉韩辰等机构，均实现业绩承诺；设立七支医美基金，持续布局医美业务。

内生与外延并举

• 内生：老机构贡献利润，次新机构利润转正，新设机构处于爬坡期。
• 外延：收购三家医美机构，外延扩张逐步形成与内生增长结合的模式。

财务预测与估值

• 收入预测：2023-2025年收入预计分别为4751亿、5574亿、6384亿元，增速225%/173%/145%。
• 利润预测：归母净利润234亿、303亿、377亿元，增速13530%/297%/244%。
• 估值：给予2024年30倍PE，目标价2055元，维持增持评级。

风险提示

• 监管政策变化、医疗风险、行业竞争加剧、门店拓展不及预期。

总结展望

朗姿股份2023年业绩增长显著，内生业务复苏与外延扩张驱动持续。未来随着医美业务扩展及基金布局，有望实现更大规模增长。建议在增持评级下关注，但需警惕政策和医疗风险。