20210809-长江期货-白糖纸浆周报_24页_1mb

长江期货白糖纸浆周报总结

一、核心内容概览

长江期货发布的白糖与纸浆周报分析了当前市场走势及影响因素，分别对白糖和纸浆进行了详细的供需分析与策略建议。

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二、白糖市场分析

1. 市场观点

• 整体趋势：震荡偏强
• 关键因素：
  • 巴西进入压榨季，天气异常（如霜冻）对甘蔗产量有明显不利影响。
  • 国内白糖库存处于高位，现货市场有一定压力。
  • 全球食糖处于紧缺状态，未来将转为过剩，但国内需求旺季即将到来，中期走势偏上。
• 策略建议：逢低买入
• 风险因素：
  • 国内进口政策变化
  • 宏观经济环境变动
  • 原油市场波动

2. 价格走势

• 本周国内现货糖价小幅回落，期货市场震荡运行，基差走弱。
• 国际糖价震荡上行。

3. 巴西产量数据

• 7月上半月，巴西中南部甘蔗入榨量4564.6万吨，同比减少2.37%。
• 甘蔗ATR（糖分含量）为143.63，同比提高1.13。
• 制糖比为47.13%，同比下降0.76%。
• 产糖量为294.4万吨，同比减少2.84%。
• 21/22榨季截至7月上半月，巴西中南部累计入榨量25675万吨，同比减少7.36%。
• 累计产糖量1520.3万吨，同比减少7.16%。

4. 产量预估调整

• StoneX将巴西中南部新榨季产糖量预估下调至3460万吨，低于5月份预估的3570万吨。
• 丰益国际将巴西2021/22年度糖产量预测下调至2800万吨，因霜冻对甘蔗产量造成严重影响。

5. 国内产销数据

• 2020/21年制糖期全国共生产食糖1066.66万吨，同比增加25.15万吨。
• 截至2021年6月底，全国累计销售食糖683.21万吨，销糖率64.05%。
• 各省区数据：
  • 广东：产糖53.98万吨，销糖48.87万吨，销糖率90.53%
  • 广西：产糖628.79万吨，销糖371.14万吨，销糖率59.02%
  • 云南：产糖221.23万吨，销糖116.62万吨，销糖率52.71%
  • 海南：产糖8.77万吨，销糖4.19万吨，销糖率47.78%
  • 内蒙古、新疆、黑龙江等甜菜糖产区销糖率分别为83.95%、82.88%、56.55%

6. 外盘与进口利润

• 配额内进口利润为1354元/吨，配额外进口利润118元/吨，较上周增加124元。
• 内外价差处于低位，国内市场支撑较强。

7. 期货持仓数据

• CFTC报告显示，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓小幅回升至270987手。
• 国内期货仓单合计35180张。

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三、纸浆市场分析

1. 市场观点

• 整体趋势：震荡下行
• 关键因素：
  • 市场开始预期需求旺季，但全球纸浆库存较低，供需偏紧。
  • 国内前期价格快速下跌，导致内外价差和期现价差倒挂，后期有望修复。
  • 下游纸品利润较低，停机情况较多。
• 策略建议：逢低买入
• 风险因素：
  • 宏观经济恢复不及预期
  • 需求旺季不及预期

2. 价格走势

• 进口针叶浆周均价6241元/吨，环比上涨0.24%，同比上升38.51%
• 进口阔叶浆周均价4740元/吨，环比下降0.23%，同比上升33.63%
• 进口本色浆周均价5853元/吨，环比下滑0.10%，同比上升30.70%
• 进口化机浆周均价3517元/吨，环比上涨0.53%，同比下降6.62%
• 铜版纸市场均价5494元/吨，环比下调0.76%，同比上升5.65%
• 双胶纸市场均价5501.19元/吨，环比下调0.43%，同比上升7.52%
• 白卡纸和生活用纸价格略有回升。

3. 港口库存

• 常熟港纸浆库存较上周增加12.9%
• 广东高栏港库存下降15.9%
• 青岛港库存下降12.7%
• 天津港库存下降12.4%
• 港口出货速度总体提升，但尚未恢复至正常水平。

4. 下游开工情况

• 双胶纸开工负荷率上升5.75个百分点
• 铜版纸开工负荷率上升7个百分点
• 白卡纸和生活用纸开工负荷率略有下降
• 纸品利润受压，市场整体表现疲软

5. 进口利润

• 2021年8月份到货成本为980美元/吨
• 银星现货均价6295元/吨，毛利率为-15.3%，接近盈亏边缘
• 8月份加拿大一类漂白针叶浆外盘报价890美元/吨
• 依利姆俄浆外盘报价：针叶浆860美元/吨，阔叶浆660美元/吨，本色浆600美元/吨
• 欧洲化学浆消费量同比增加16.00%，库存同比下降12.53%，库存天数增加3天

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四、总结

主要观点

• 白糖：受巴西产量下降及国内需求旺季影响，市场整体震荡偏强，建议逢低买入。
• 纸浆：市场震荡下行，但有望修复内外价差，下游需求疲软，建议逢低买入。

关键信息

• 巴西天气异常（霜冻、暴雨）对甘蔗产量造成显著影响，预计产量下降。
• 国内白糖库存高位，但全球市场仍处于紧缺状态，未来需求旺季可能推动价格上行。
• 纸浆市场因供需偏紧，价格反弹，但下游利润压缩，市场整体承压。
• 进口利润维持低位，内外价差支撑国内市场。

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五、免责声明

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