20210514-中邮证券-晨会纪要_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由中邮证券发布的市场研究报告，内容涵盖联系人信息、宏观研究、行业研究、固收研究、策略研究、昨日要闻、投资评级标准、分析师声明、免责声明、公司简介和业务简介等多个部分。报告提供了股票、债券、外汇等市场数据，分析了当前宏观经济形势，评估了行业发展趋势，并提出了投资策略建议。

联系人信息

• 首席分析师：程毅敏，SAC登记编号：S1340511010001，Email: chengyimin@cnpsec.com
• 分析师：鲁春娥，SAC登记编号：S1340515060001，Email: luchune@cnpsec.com
• 研究助理：郭惊华，SAC登记编号：S1340119050014，Email: guojinghua@cnpsec.com
• 研究助理：魏大朋，SAC登记编号：S1340119070019，Email: weidapeng@cnpsec.com

宏观研究

• 中国宏观杠杆率：2021年一季度中国宏观杠杆率为268.0%，比2020年末下降2.1个百分点，延续去杠杆趋势。
• 居民杠杆率：创2012年以来首次季度性下降，但降幅较小，为0.1个百分点，中长期仍呈稳中有升趋势。
• 非金融企业与政府杠杆率：非金融企业杠杆率下降0.9个百分点，政府杠杆率下降1.1个百分点。
• 国际比较：中国居民杠杆率已超过德国和日本，但仍低于美国和英国，正在向发达国家水平靠拢。
• 经济预测：2021年经济增长将有较大幅度反弹，宏观杠杆率也会有所回落。

行业研究

• 医药行业：国家医保局与卫健委联合发布《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，推动药品供应保障。
• 政策支持：国务院常务会议强调对受疫情影响行业企业提供金融支持，包括文旅、线下零售、交通运输等。
• 灵活就业：全国灵活就业人员达2亿人，政府将研究制定相关保障措施。
• 地方合作：中国与中亚五国发布联合声明，推动跨境物流与基础设施建设。

固收研究

• 央行操作：2021年5月13日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。
• 利率变动：SHIBOR隔夜上行1.50个基点至1.951%，7天期下行4.9个基点至2.029%，1个月期下行0.3个基点至2.429%。
• 利率债市场：SKY_3M上行4BP至1.91%，中债国债收益率曲线2年期上行2BP至2.62%，SKY_10Y上行1BP至3.14%。
• 信用债市场：中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M下行1BP至2.51%，3年期上行1BP至3.43%，5年期稳定在3.68%。

策略研究

• 短期走势：大盘继续震荡，反弹力度较弱，但存在结构性机会。
• 市场表现：三大指数低开，全天震荡下跌，钢铁、有色金属等板块领跌，医药生物、房地产等微涨。
• 流动性分析：流动性压力不大，SHIBOR利率、中债收益率等均处于正常波动区间。
• 市场情绪：情绪一般，涨停股数量低于均值，封板成功率较低。
• 估值分析：两市整体估值仍处于合理区间，中小盘性价比优于大盘。
• 行业建议：建议关注建筑、轻工制造、农林牧渔等周期行业，以及军工行业，因其估值较低且有政策支持。

昨日要闻

• 国务院会议：延长减负稳岗政策至年底，加强受疫情影响行业金融支持，清理不合理收费。
• 经济数据：中国4月人民币贷款增加1.47万亿元，M2同比增长8.1%；美国4月CPI同比升至4.2%，创2008年以来新高。
• 股市表现：美国三大股指连跌三日，道指、标普500、纳指分别下跌1.99%、2.14%、2.67%。亚太股市全线下跌，欧股集体上涨。
• 大宗商品：国际油价上涨，黄金期货下跌，伦敦基本金属全线下跌。
• 美债收益率：美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨至1.697%，创4月6日以来新高。
• 汇率波动：美元指数上涨，非美货币普遍下跌，离岸人民币兑美元下跌304个基点。

投资评级标准

• 股票：

  • 推荐：预计涨幅高于沪深300 20%以上；
  • 谨慎推荐：预计涨幅高于沪深300 10%-20%；
  • 中性：预计涨幅介于沪深300 -10%至10%；
  • 回避：预计涨幅低于沪深300 10%以上。

• 行业：

  • 强于大市：预计涨幅高于沪深300 5%以上；
  • 中性：预计涨幅介于沪深300 -5%至5%；
  • 弱于大市：预计涨幅低于沪深300 5%以上。

• 可转债：

  • 推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：预计涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%；
  • 回避：预计涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告基于公开资料，力求独立、客观、公平，不构成投资建议。
• 中邮证券保留对报告内容的修改权和最终解释权。

公司简介

• 公司名称：中邮证券有限责任公司
• 设立时间：2002年9月
• 注册资本：50.6亿元人民币
• 控股方：中国邮政集团有限公司
• 业务范围：证券经纪、证券投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理、承销保荐、财务顾问等
• 分支机构：分布于全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：以公司名义使用自有资金买卖有价证券，涵盖权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供市场分析、预测及投资建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，处理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：开展证券资产管理业务。
• 承销与保荐业务：提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、投资活动相关的财务顾问服务。