20260604-华泰期货-化工日报_EG震荡运行_亚洲部分装置重启_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概述

乙二醇（EG）近期呈现震荡运行态势，亚洲部分装置已陆续重启。市场基本面显示供需关系中性，供应端乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，而需求端受聚酯和织造减产影响，下游价格跟涨乏力。当前EG现货价格和基差均有所波动，库存方面华东主港库存持续去库，预计6月底降至相对中低位水平。

主要观点

• 价格波动：EG主力合约昨日收盘价为4529元/吨，环比上涨22元/吨；华东市场现货价为4630元/吨，环比上涨10元/吨。EG现货基差为104元/吨，环比下降1元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-50美元/吨，环比下降10美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-411元/吨，环比上升3元/吨。
• 供应端：国内乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体供应中性；海外乙二醇装置负荷低位，6月进口预计难以恢复，但若美伊协议达成，海外负荷将边际回升。
• 需求端：聚酯和织造行业落实减产，下游价格跟涨乏力，织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高，需求处于季节性淡季。
• 库存趋势：MEG华东主港库存为67.8万吨，环比下降4.8万吨；主港预计延续去库，本周计划到港量偏低，副港计划到港量1万吨，整体去库趋势不变。

关键信息

单边策略

• 策略建议：中性。当前美伊谈判僵持，需关注谈判细节及霍尔木兹海峡通行情况。EG供应恢复仍需时间，6月大幅去库格局不变，但当前库存不低，供应边际回升预期压制市场心态，下游需求疲软，短期价格预计仍受压制。

跨期与跨品种策略

• 跨期：无
• 跨品种：无

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

详细分析

一、价格与基差

• EG华东现货价格持续震荡，近期略有回升。
• 基差小幅下降，表明市场对EG未来价格预期偏弱。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利持续低迷，煤基合成气制EG毛利同样不乐观，但近期有所改善。
• 石脑油一体化制EG毛利波动较大，甲醇制EG毛利整体下滑，表明成本压力较大。

三、国际价差

• EG国际价差（美国FOB-中国CFR）未提供具体数据，但显示国际供应紧张可能影响价差变化。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：数据不完整，但整体趋势显示产销受季节性淡季影响，表现疲软。
• 短纤产销：数据不完整，但部分月份产销下降明显，显示需求疲软。
• 聚酯负荷：整体负荷维持在中高位，但部分月份有所波动，显示行业调整。
• 直纺长丝负荷：维持在中高位，但部分月份负荷下降。
• 涤纶短纤负荷：波动较大，部分月份负荷下降。
• 聚酯瓶片负荷：维持在中高位，但部分月份负荷有所波动。

五、库存数据

• 华东主港库存：持续去库，预计6月底降至中低位。
• 张家港库存：整体趋势为去库，部分月份库存波动较大。
• 宁波港库存：库存逐步去库，部分月份库存下降明显。
• 江阴+常州港库存：库存逐步下降，但部分月份波动较大。
• 上海+常熟港库存：库存逐步下降，部分月份波动明显。

图表数据概览

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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