20260213-华泰期货-液化石油气日报_部分装置重启_PDH开工率边际回升_7页_1mb

文档总结：部分装置重启，PDH开工率边际回升

核心内容

本报告分析了2026年3月上半月中国液化气市场的价格走势及基本面变化，重点探讨了PDH装置开工率的边际回升对市场的影响。同时，报告还涉及外盘价格回调、国内现货价格持稳、期货市场动态及潜在风险因素。

市场价格分析

• 国内液化气现货价格：2026年2月12日，各地市场价格如下：

  • 山东：4380-4470元/吨
  • 东北：3740-4200元/吨
  • 华北：4150-4460元/吨
  • 华东：4150-4570元/吨
  • 沿江：4590-4850元/吨
  • 西北：4250-4350元/吨
  • 华南：4680-4800元/吨

• 国际价格与折合人民币：

  • 中国华东冷冻货到岸价格：丙烷638美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币4878元/吨（跌37元/吨）；丁烷628美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币4802元/吨（跌37元/吨）。
  • 中国华南冷冻货到岸价格：丙烷628美元/吨（跌5美元/吨），丁烷618美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币分别为4802元/吨和4726元/吨，均下跌37元/吨左右。

市场基本面分析

• 外盘价格回调：昨日外盘CP丙丁烷掉期出现回调，国内现货价格整体持稳，局部上涨。
• PDH开工率回升：本周部分PDH装置重启，开工率回升至65%，但仍低于前期75%的水平。
• 原料成本压制需求：高企的原料成本对下游PDH装置利润形成压制，导致需求出现负反馈。
• 醚后碳四与民用气价格倒挂：这一现象对PG盘面形成额外压制，尤其对主力PG2603合约影响较大。
• 供需预期：美国受寒潮影响，LPG产量与库存显著下滑，外盘存在阶段性支撑；但若局势缓和或寒潮消退，LPG基本面仍为供过于求。

期货市场动态

• PG期货主力合约收盘价：图13显示PG期货主力合约收盘价走势。
• PG期货指数收盘价：图14显示PG期货指数收盘价。
• PG期货近月合约收盘价：图15显示近月合约收盘价。
• PG期货近月月差：图16显示近月合约与主力合约的价差。
• 成交持仓量：图17和图18分别显示PG期货主力合约与总成交持仓量的变化趋势。

交易策略

• 单边策略：中性，建议节前轻仓运行，关注伊朗局势发展。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确建议。

风险提示

• 油价波动：可能对液化气价格产生直接影响。
• 宏观政策：如贸易政策、环保政策等可能改变市场供需。
• 关税政策：影响进口成本及市场结构。
• 港口装船延迟：可能造成供应紧张。
• 炼厂装置检修超预期：影响供应量，进而影响价格。

图表说明

• 图1至图18展示了中国各地区民用液化气现货价格、醚后碳四现货价格、PG期货主力合约及指数价格、成交持仓量等市场数据，数据来源包括同花顺、卓创资讯、钢联及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188。
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842。

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。
• 客服热线：400-628-0888。
• 官方网址：www.htfc.com。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，使用后果自负。
• 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。

字数统计：999字