20240416-中原证券-纽威数控-688697.SH-2023年报点评_海外营收高速增长_机床行业复苏公司蓄势待发_8页_429kb

纽威数控(688697.SH) 2023年报点评总结

核心内容

纽威数控在2023年实现了营业收入和净利润的同比增长，其中海外业务增长显著，成为推动公司业绩增长的重要因素。公司作为国内数控机床行业的重要参与者，正受益于行业周期触底复苏及政策推动下的设备更新需求。

主要观点

• 海外业务高速增长：2023年公司海外业务收入达7.05亿元，同比增长112.99%，显著高于国内业务增长速度（6.66%），成为公司业绩增长的主要动力。
• 行业周期触底复苏：中国机床行业自2021年以来持续下滑，但2023年9月起金属切削机床产量结束连续17个月下降，行业触底反弹，预计将迎来新一轮增长。
• 技术积累与产品竞争力：公司长期致力于中高档数控机床的研发与生产，掌握多项核心技术，如机床精度与保持、高速运动、故障分析解决等，提升产品性能与市场竞争力。
• 政策利好推动需求：2024年3月国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》及工业和信息化部等六部门的《推动工业领域设备更新实施方案》将加速老旧机床更新换代，催化行业需求。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2023年实现23.21亿元，同比增长25.76%。
• 归母净利润：2023年实现3.18亿元，同比增长21.13%。
• 扣非净利润：2023年实现2.76亿元，同比增长24.57%。
• 毛利率：2023年为26.46%，同比下降1.03个百分点。
• 净利率：2023年为13.69%，同比下降0.52个百分点。
• 市净率：2023年为3.78倍。
• 每股经营现金流：2023年为1.08元。
• 资产负债率：2023年为55.99%。

分业务表现

• 大型加工中心：收入9.59亿元，同比增长14.98%，占营收41.33%。
• 数控立式加工中心：收入6.46亿元，同比增长29.72%，占营收27.83%。
• 数控卧式加工中心：收入6.92亿元，同比增长41.83%，占营收29.8%。
• 其他机床：收入1.27亿元，同比增长63.64%。

盈利预测与估值

• 2024-2026年营业收入预测：28.25亿、33.39亿、38.3亿，年复合增长率约为21.73%。
• 2024-2026年归母净利润预测：3.87亿、4.65亿、5.5亿，年复合增长率约为21.83%。
• PE预测：2024年为15.72X，2025年为13.08X，2026年为11.06X。
• 分红政策：2023年预计每10股分红6元，分红比例达60%，股息率超过3%。

投资评级

• 公司投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 行业投资评级：强于大市。

风险提示

1. 宏观经济景气度不及预期；
2. 制造业固定资产投资不及预期；
3. 行业竞争加剧，毛利率下滑；
4. 国产化进度不及预期。

总结

纽威数控凭借海外业务的快速增长、技术积累与产品竞争力，以及政策支持下的行业复苏，展现出良好的发展潜力。公司财务状况稳健，盈利能力和现金流表现良好，具备较高的市场估值吸引力，是值得重点关注的数控机床行业龙头。