20230828-西南证券-纽威数控-688697.SH-Q2业绩高速增长_符合预期_5页_1mb

业绩亮点
Q2单季营收增长389%，净利润增长263%，业绩超预期；上半年营收、净利润同比增长分别达311%、306%，主要由海内外市场订单扩张支持。

市场扩张
积极开拓40余国家业务，产品定位中高端数控机床，海外销售网络完善，订单与收入同步高速增长。

毛利率影响
Q2毛利率同比下降8个百分点，降幅较上半年扩大，主要因2022Q2高毛利率订单基数较高，但环比小幅下滑，说明新签订单结构趋于稳定。

成本费用控制
期间费用率降低，净利率环比提升，财务稳健，但净利率同比略有下降由毛利率拖累。

国产替代与产业趋势
高端数控机床国产化率不足10%，公司作为民营龙头具备性价比和服务优势，有望推动国产替代进程；政策支持工业母机，行业自主可控需求提升。

盈利预测
预计2023-2025年归母净利润复合增速约24.1%，维持“买入”评级，未来市值空间较大。

风险提示
宏观经济波动、核心零部件进口依赖、汇率波动可能带来的负面影响需重点关注。