20221023-浙商证券-瑞可达-688800.SH-瑞可达2022三季报点评报告_业绩高速增长_新能源车_储能业务动力强劲_4页_1mb

瑞可达（688800）2022三季报总结

核心内容

瑞可达在2022年前三季度实现了业绩的持续高速增长，营收和净利润均大幅上升，主要得益于新能源汽车及储能业务的快速发展。公司不仅在核心客户中拓展产品线和车型平台，还积极拓展新客户，订单情况良好，为后续业绩增长提供了有力支撑。公司通过优化产品结构和规模效应，提升了毛利率和净利率，同时加强研发投入，进一步巩固其在高压连接器领域的领先地位。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年前三季度实现营收11.64亿元，同比增长94.23%；归母净利润1.97亿元，同比增长175.66%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长182.43%。其中，第三季度营收4.30亿元，同比增长69.28%；归母净利润0.71亿元，同比增长104.82%。
• 业务增长动力强劲：新能源汽车和储能业务是公司业绩增长的核心驱动力。前三季度已签订单15.74亿元，同比增长94%；其中新能源汽车及储能订单金额合计13.6亿元。Q3单季度新签订单5.7亿元，新能源汽车和储能新签订单4.82亿元。
• 市场拓展成效显著：公司作为国内高压连接器头部企业，在蔚来、T公司等头部客户中实现产品品类和车型平台的拓展，同时拓展新客户成效显著，批量交付客户逐步增加。
• 产品创新与布局：第四代高压连接器在新车型上逐步选用，将提升公司市场占有率；商用车换电连接器向出租车、工程机械等新场景扩展；高速连接器产品已定点部分车型。
• 研发投入加大：公司进一步加大研发投入，前三季度研发费用5513万元，同比增长95.40%；研发费用率4.74%，同比提升0.03个百分点。公司拟在西安市筹建研发中心，以加快产品迭代创新。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2022年前三季度营收11.64亿元，同比增长94.23%；预计2022-2024年营收分别为1738.26亿元、2767亿元、4041亿元，分别同比增长92.77%、59.17%、46.07%。
• 净利润增长：2022年前三季度归母净利润1.97亿元，同比增长175.66%；预计2022-2024年归母净利润分别为2.75亿元、4.08亿元、5.85亿元，分别同比增长141.41%、48.37%、43.56%。
• 盈利能力提升：毛利率从24.49%提升至27.12%，净利率从12.62%提升至16.95%。
• 费用控制良好：销售费用率1.53%，同比下降0.61个百分点；管理费用率2.18%，同比下降1.41个百分点；财务费用率-0.80%，同比下降1.00个百分点。

产能扩张与投资

• 定增融资：公司以132.44元/股的价格发行515.71万股，募集资金6.83亿元，其中3.95亿元用于新能源汽车关键零部件项目，9500万元用于研发中心建设。
• 项目规划：新能源项目建设生产厂房及配套设施选址苏州吴中区，计划18个月建设完成，达产后将实现年产1200万套新能源车连接器产能，年新增销售收入6亿元，净利润7125万元。

估值与评级

• 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为2.43元、3.60元、5.17元，对应PE分别为54倍、36倍、25倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 换电推广不及预期；
• 5G资本开支不及预期；
• 原材料价格波动超预期。

行业与市场分析

• 公司在新能源汽车和储能领域具有较强的竞争力和市场拓展能力，未来增长潜力较大。
• 产品结构优化和规模效应提升了公司盈利能力。
• 研发投入的增加有助于产品创新和市场占有率的提升。

基本数据

投资建议

公司作为新能源汽车和储能领域的领先企业，业绩增长符合预期，市场拓展和产品创新持续推进，具备较强的盈利能力和发展潜力。在当前市场环境下，公司有望持续受益于新能源行业的快速发展，维持“买入”评级。

法律声明

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