20250511-国盛证券-瑞可达-688800.SH-业绩高速增长_开拓新兴市场助力业绩增长_3页_744kb

瑞可达2024年及2025年一季度业绩表现亮眼，收入及净利润均实现高增长。2024年公司收入达24亿元，同比增幅55%；归母净利润18亿元，同比增幅28%。2025年Q1收入8亿元，同比增幅65%；归母净利润0.8亿元，同比增幅81%。Q1毛利率23.7%，环比提升14个百分点；净利率10.0%，环比提升15个百分点，盈利能力显著增强。国内新能源车销量308万辆，同比增长47%但环比下降20%，公司受益于主要客户（比亚迪、美国T公司、国内H公司、XM公司）需求增长，推动Q1收入高增。海外工厂布局加速，美国工厂已实现盈利，墨西哥工厂小批量生产爬坡但2024年仍处亏损，全年海外工厂收入22亿元，新增优质海外客户并获多个项目定点。公司以连接器为核心，提供通信、新能源汽车、轨道交通、医疗器械等领域综合解决方案，高压、换电、车载智能网联、5G板对板射频等产品技术领先。已布局人形机器人及服务器液冷的UQD连接器，拓展新兴市场应用。盈利预测显示2025-2027年归母净利润将达26/32/37亿元，对应PE分别为32/26/22倍，维持“买入”评级。风险因素包括原材料价格波动、客户销量不及预期及新业务拓展不及预期。财务指标方面，2024年营收增速32%，净利润率提升至10.0%；经营现金流改善，资产周转率提升，研发费用持续增加以支撑技术迭代。公司通过国内三大基地与海外两基地形成全球产能网络，叠加国产替代与市场需求增长红利，未来业绩增长动能充足。