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瑞可达（688800.SH）Q3业绩总结

核心内容

瑞可达在2022年第三季度业绩表现稳健，符合市场预期。公司新签订单持续增长，业务布局清晰，技术优势明显，未来发展前景乐观，投资评级为“增持”。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年前三季度实现营业收入11.64亿元，同比增长94.23%；归母净利润1.97亿元，同比增长175.66%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长182.43%。
• Q3单季表现：Q3实现营收4.3亿元（同比+69.28%，环比+15.5%），归母净利润7126.58万元（同比+104.82%，环比+1.72%），扣非归母净利润6854.1万元（同比+116.45%，环比+3.65%）。
• 毛利率与净利率：Q3毛利率为28.21%，净利率为16.6%，显示公司盈利能力较强。
• 订单增长：前三季度已签订单15.74亿元，同比增长94%。其中，新能源汽车及储能订单占比达86.38%，通信及其他订单分别占7.08%和6.54%。
• 业务布局：公司未来定位为“汽车高压连接器+换电重卡连接器+车载高速连接器+通信连接器+储能连接器”五大业务布局，其中车载高速连接器产品已突破自研并实现定点。
• 研发投入：前三季度研发投入达5513.24万元，同比增长95.4%，占营收比例4.74%。公司计划在西安筹建研发中心，进一步强化技术储备。
• 产能扩张：公司通过增发项目募集资金约6.7亿元，用于新能源汽车关键零部件及研发中心建设，项目达产后将新增年产1200万套连接器系统的生产能力。

投资建议

基于公司下游需求旺盛、业务布局清晰、客户覆盖广、产品技术优势显著等因素，预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.67亿元、4.07亿元、5.49亿元，对应PE分别为53倍、35倍、26倍。考虑到公司在汽车连接器领域的龙头地位，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 扩产进度不及预期

财务指标概览

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，分析师胡杨、傅欣璐具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此决策，责任自负。