20221023-国金证券-瑞可达-688800.SH-业绩符合预期_新能源车_换电重卡_储能_车载高速连接器多点开花_4页_1mb

报告摘要

瑞可达（688800.SH）作为一家专注于连接器及线束产品的公司，近年来在新能源车、换电重卡、储能及车载高速连接器等市场表现出强劲的增长势头。公司业绩持续超预期，市场对其未来发展持积极态度，维持“买入”评级。

业绩表现强劲：2022年前三季度，公司实现收入11.6亿元，同比增长94%；归母净利1.97亿元，同比增长176%。其中，2022年Q3收入达4.3亿元，同比增长69%；归母净利0.71亿元，同比增长105%。
毛利率提升：公司Q3毛利率环比提升0.3个百分点至28.2%，显示成本控制能力增强。
订单增长显著：公司上半年共签订15.7亿元订单，订单收入比达1.36倍，其中新能源及储能产品订单占比高达86%，受益于新能源车、换电重卡、储能市场的快速增长。
产能扩张：四川基地扩产持续推进，Q3在建工程提升至1.25亿元，显示公司正在扩大生产能力以满足市场需求。
市场拓展：公司未来在商用车换电连接器、智能网联高速连接器、海外市场（如墨西哥工厂投产）等方面有较大增长潜力。
财务指标改善：归母净利润持续增长，预计2022~2024年净利分别为2.8亿元、4.2亿元、6亿元，同比增长分别为147%、48%、45%。对应PE估值分别为53倍、36倍、25倍，显示公司估值逐步下降，盈利增长预期增强。
投资建议：公司具有良好的成长性和盈利潜力，建议投资者关注。

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	610	902	1,801	2,715	3,873
归母净利润(百万元)	74	114	281	415	602
每股收益(元)	0.909	1.054	2.482	3.665	5.320
每股经营性现金流净额	1.25	2.27	2.88	4.22	5.320
ROE(摊薄)	13.80%	11.42%	17.87%	22.78%	27.60%
P/E	N/A	132.11	52.61	35.63	24.54
P/B	N/A	15.08	9.40	8.12	6.77

项目	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
主营业务收入	508	610	902	1,801	2,715	3,873
毛利	157	169	221	458	696	1,014
净利润	40	73	114	281	415	602

项目	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
经营活动现金净流	-12	102	36	306	389	569

项目	2019	2020	2021	2022E	2023E	2024E
流动资产	655	750	1,268	2,064	2,679	3,544
负流动负债	344	413	523	930	1,397	1,979
股东权益	476	534	997	1,571	1,820	2,181

序号	日期	评级	市价(元)	目标价(元)
1	2021-10-08	买入	68.70	91.00 ~ 91.00
2	2022-01-23	买入	129.41	161.00 ~ 161.00
3	2022-04-08	买入	93.59	124.00 ~ 124.00
4	2022-04-29	买入	81.50	121.00 ~ 121.00
5	2022-08-19	买入	158.00	N/A