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证券研究报告：瑞可达（688800）2025年中期业绩点评

**投资评级：**买入（维持）

核心业绩

• 2025年上半年实现营业收入 15.25亿元，同比增长 59.15%。
• 归母净利润 1.57亿元，同比增长 141.64%（扣非净利润同比增长 147.61%）。
• 单二季度业绩加速增长，归母净利润 0.81亿元，同比增长 249.63%。
• 毛利率和净利率同比提升，盈利能力持续加强。

业务分析

• 新能源汽车业务（基本盘）： 收入占比达 91.47%，同比增长 61.65%，未来持续巩固市场地位。
• AI数据中心业务： 产品体系完善，涵盖高速数据线、电源连接等，已进入客户验证阶段，未来增长潜力大。
• 机器人业务： 与全球头部具身机器人公司合作，已实现小批量供货，预计随产业量产开启收益。

盈利预测与估值

• 预计 2025-2027年归母净利润分别为 2.9亿、3.8亿、4.6亿元，同比增长率分别为 66.9%、29.3%、22.6%。
• PE估值分别为 54、41、34倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 需求不及预期。
• 产品降价或原材料涨价压力。
• 海外客户拓展进度滞后。