20220522-东北证券-银行周报_降息不是利空_信贷恢复是核心_12页_1mb

银行行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年5月22日，对A股银行板块的行情、资金价格、理财市场、同业存单市场以及行业要闻进行了回顾，并提出了本周的观点与投资建议。

主要观点

• 银行板块表现：A股银行（申万）板块在过去一周上涨0.86%，低于沪深300指数的2.23%涨幅，但跌幅较沪深300低1.37个百分点。银行板块在所有一级行业中排名29位。
• 降息不是利空：本周LPR报价中，1年期LPR维持不变，5年期LPR下调25个基点至4.45%。此次降息有利于修复利差、支持地产产业链，因此对银行板块不是利空。
• 信贷恢复为核心：银行估值修复的关键在于信贷需求的恢复、宏观风险的缓释以及政策对稳增长的推动，而非息差变化。
• 政策对冲措施：前期已有存款利率浮动上限下调、存款利率市场化调整机制等政策对冲降息对银行负债成本的影响，引导存款加权平均利率下降10BP。
• 投资建议：推荐关注具有区位优势的城农商行（如南京银行、江苏银行、沪农商行）和基本面稳健的银行（如平安银行、招商银行）。

关键信息

资金价格回顾

• 隔夜Shibor利率：上涨1.2个BP至1.3220%
• 7天Shibor利率：下降6个BP至1.6650%
• 1年期国债收益率：下降3.96个BP至1.9565%
• 10年期国债收益率：下降5.60个BP至2.7900%
• 央行操作：本周净回笼100亿元，累计开展500亿元逆回购操作，逆回购到期600亿元。

同业存单市场回顾

• 本年净融资：累计净融资规模为6,813.60亿元。
• 上周净融资：为-583.30亿元，本周净融资为208.40亿元。
• 发行与到期情况：
  • 上周发行总额6,104.30亿元，平均利率2.2669%，到期量6,687.60亿元。
  • 本周发行总额5,043.80亿元，平均利率2.1655%，到期量4,835.40亿元。
  • 未来三周将分别到期5,173.30亿元、1,772.60亿元、4,900.50亿元。

行业要闻回顾

• LPR调降：5年期LPR下调25个基点，1年期维持不变，有利于修复利差并支持地产修复。
• 房地产政策放松：首套住房贷款利率下限下调20个基点，支持居民购房需求。
• 金融风险防控：银保监会强调加强不良资产监测、预警和处置，提升风险管控能力。
• 财政数据：4月收入增速创新低，支出转负，政府性基金收入受土地出让拖累下降。
• 监管措施：发布《银行保险机构消费者权益保护管理办法(征求意见稿)》，规范催收行为。
• 央行票据发行：通过CMU平台发行中央银行票据，完善人民币收益率曲线。

上市公司重要公告

• 南京银行：法国巴黎银行增持股份，持股比例增至16.37%。
• 中信银行：获AAA信用评级，风险较低。
• 兴业银行：发行6.5亿美元绿色债券，用于可再生能源和低碳运输项目。
• 江苏银行：调整转股价格，因利润分配方案实施。
• 招商银行：聘任王良为行长。
• 重庆银行：实施31%的现金分红方案。
• 张家港行：资本充足率有所上升，但需关注业务发展对资本的影响。

风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能导致信用风险集中暴露。

行业数据

投资建议

推荐股票

• 城农商行：南京银行、江苏银行、沪农商行。
• 稳健品种：平安银行、招商银行。

行业展望

• 相对收益预期：经济压力仍存，流动性宽松环境维持，银行板块可能获得显著相对收益。
• 绝对收益预期：银行业绩优异，资产质量优化，叠加低估值和政策支持，看好绝对收益。

投资评级说明

行业投资评级